Если вчера обыкновенные акции Сургутнефтегаза выросли на 12.3%, то сегодня они раллировали уже на 21%. Сейчас идет коррекция. С привилегированными та же история, только рост поменьше. Оборот торгов превысил суммарные объемы сделок с акциями Сбербанка и Газпрома.
Все без исключения связывают рост акций компании с появившейся в пятницу информацией о том, что компания создала дочернее ООО «Рион» с уставным капиталом 10 млн руб, одним из видов деятельности которого станет «вложение в ценные бумаги и управление ценными бумагами».
Именно эта новость послужила отправной точкой для последующего ралли акций материнской компанией. А поскольку информации от самого нефтепроизводителя, наиболее закрытого из всех открытых, ждать не приходится, на рынке есть только догадки и версии, объясняющие, что же могло произойти. Их, наверное, грубо можно поделить на две группы. Первая опирается на то, что компания станет более открытой и начнет делиться прибылью с акционерами, вторая — напротив, Сургут движется к делистингу, превращаясь в частную компанию одной семьи.
Начнем с конца. Аналитик Алор Брокера Алексей Антонов пишет: «Спрос на акции вырос из-за ожиданий того, что через дочернюю компанию «Сургутнефтегаз» может полностью или частично выкупить свои акции и погасить их, чтобы не делиться с миноритарными акционерами дивидендами».
Начальник управления по инвестиционным продуктам компании КИТ Финанс Брокер Юрий Архангельский допускает, что Сургутнефтегаз может объявить программу buyback своих акций через созданную дочернюю структуру, чтобы выкупить некий пакет на часть "валютной подушки". Акции компании очень дешевые, в последние годы они вообще не росли. Ценового потолка у бумаг нет, определить его невозможно.
Citi, как сообщает Bloomberg, считает менеджмент "Сургутнефтегаза" консервативным. Он вряд ли "распустит подушку" на buyback, поэтому ожидания по выкупу могут впоследствии разочаровать.
Первая версия более распространена. Люди надеются, что кубышка Сургута наконец-то найдет применение, а акционеры увидят больше, чем сбербанковские «нищенские» проценты по валютному вкладу. Как известно, за долгие годы плодотворной работы компании, чей собственник больше похож в своей скромности на Уорена Баффета, предпочитая глянцевой жизни в лучах роскоши личный гараж во дворе многоквартирного дома, накопила наличности на $45 млрд (₽3 трлн по курсу ЦБ). Они лежат в основном в Сбербанке на валютном депозите и приносят микроскопические проценты, поскольку ставка по доллару в мире сейчас очень низкая. 10-летние трежерис приносят всего полтора процента годовых.
При этом — парадокс — но сама компания стоит в 2.5–3 раза меньше чем ее самые ликвидные активы. Возможно, компания обременена громадными долгами, но толком никто ничего не знает, потому что сама компания является очень закрытой и не предоставляет своею глубокой отчетности. И теперь, после того как появилась дочка, которая, возможно, перенимая опыт Нефтяного фонда Норвегии, Пенсионного фонда Японии или, например, менеджмента Лукойла, рынок понадеялся, что команда Сургута способна приносить больше прибыли, что вложения долларов в различные активы может принести солидный куш, намного большие чем депозит в Сбере, что руководство будет щедрым и поделиться прибылью с акционерами. Добавьте сюда такие технические моменты как стопы и маржин-колы. Вот несколько цитат аналитиков, которые придерживаются этой точки зрения.
«C учетом гигантской долларовой подушки нефтегазовая компания должна стоить в 2.5–3 раза дороже, но из-за отсутствия понятной дивидендной политики в отношении обыкновенных акций бумаги долгое время не пользовались повышенным спросом, - говорит аналитик БКС Брокер Василий Карпунин. - Признаки каких-то изменений в консервативной стратегии сразу же вызвали приток спекулятивно настроенных покупателей»
«Рынок поверил, что эта структура сможет начать инвестировать скопившиеся на счетах и депозитах «Сургутнефтегаза» деньги в ценные бумаги», – говорит трейдер крупного инвестбанка.
«У инвесторов появилась надежда, что денежная подушка существует не только на бумаге и будет работать не только на компанию, но и сможет принести стоимость акционерам», – комментирует аналитик БКС Кирилл Таченников.
Директор по продажам компании BCS Global Markets Дмитрий Рыжков назвал происходящее с акциями Сургутнефтегаза «вакханалией и спекуляциями, у народа пока нет понимания, что будет дальше происходить с дочкой, капитал у которой, кстати, всего 10 млн рублей». «До сих пор неизвестно, куда она будет инвестировать средства и в каких объемах. Сбербанк выпустил обзор, в котором упомянуто, что на балансе "Сургута" якобы скопилось уже порядка $52 млрд, а сама компания на закрытие понедельника стоила около $20 млрд. Из-за этого прогноз по акциям Сургутнефтегаза Сбербанк поставил на пересмотр с рекомендацией «покупать». В индексе MSCI доля обычки Сургута составляет 1.43%, доходность у бумаг была всего 2.5% годовых, поэтому у западных инвесторов ее практически не было ни у кого, а обороты торгов были низкими. Но пятничная новость подстегнула спекулянтов, бумагу на западных площадках вымели подчистую и теперь скупают на Мосбирже».
Если допустить, что Сургут поменяет дивидендную политику в пользу обыкновенных бумаг, то указанные $52 млрд накоплений будут работать, а не просто лежать на счетах. Поэтому акции Сургута вполне могут взлететь и до 60 рублей, допускает Рыжков.
Далеко не факт, что трейдеры Сургутнефтегаза, играя на валютных и фондовых биржах, сумеют сделать неплохую прибыль, считает аналитик Финама Сергей Дроздов. Он считает, что отчасти в акциях наблюдается коррекционное движение. В июне были отсечки на дивидендах – тогда бумаги просели, а теперь идет отскок.
Дальнейшая динамика акций в прогнозе экспертов также представляется неоднозначной. Все будет зависеть от того, подтвердит ли компания ожидания инвесторов, приняв какое-либо решение об инвестировании части средств, считает Василий Карпунин. Эксперты Sberbank CIB повысили рекомендацию для акций Сургута и советуют покупать. В «Уралсибе» ждут роста обыкновенных акций на 15%, до ₽41.97 за штуку. Аналитики, опрошенные Refinitiv, оценивают справедливую стоимость обыкновенных бумаг «Сургутнефтегаза» на уровне ₽47.7.
По теме:
Сургутнефтегаз накопил 44 миллиарда долларов, на которые могут «позариться» США
