Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 7.00% годовых, сославшись на замедление инфляции. Его, однако, насторожило, что инфляционные ожидания при этом остаются на повышенном уровне, а темпы роста российской экономики по-прежнему складываются ниже ожиданий ЦБ. Возросли риски серьезного замедления мировой экономики. До конца года риски ускорения и замедления инфляции сбалансированы. В этих условиях и с учетом фактической динамики инфляции Банк России снизил прогноз годовой инфляции по итогам 2019 года с 4.2–4.7 до 4.0–4.5%. В дальнейшем, по прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция останется вблизи 4%.
В дальнейшем ЦБ будет оценивать целесообразность нового снижения ставки - на одном из ближайших заседаний Совета директоров. Он будет принимать решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков.
ЦБ отметил, что годовой темп роста потребительских цен в августе замедлился до 4.3% (с 4.6% в июле 2019 года). Годовая базовая инфляция в минувшем месяце снизилась до 4.3% с 4.5% в июле. Большинство показателей инфляции, отражающих наиболее устойчивые процессы ценовой динамики, по оценкам Банка России, находятся вблизи 4%.
Сдерживает инфляцию динамика потребительского спроса. Замедлили CPI и временные факторы, в частности сезонное снижение цен на плодоовощную продукцию на фоне более раннего поступления нового урожая. В замедлении годовой инфляции также проявляется эффект высокой базы в динамике цен на основные виды моторного топлива.
В августе инфляционные ожидания населения несколько снизились, однако они остаются на повышенном уровне. Показатель для компаний дал смешанную динамику в условиях произошедшего в августе ослабления рубля. Но замедление годовой инфляции создает условия для снижения инфляционных ожиданий в будущем.
Денежно-кредитные условия продолжили смягчаться, чему способствовало изменение ожиданий участников финансового рынка относительно траектории ключевой ставки Банка России, а также дальнейший пересмотр вниз ожидаемых траекторий процентных ставок в США и еврозоне.
Экономическая активность была ниже ожиданий Банка России, что обусловлено снижением внешнего спроса на товары российского экспорта в условиях происходящего замедления мировой экономики, а также со слабой динамикой инвестиционной активности, в том числе в части государственных инвестиционных расходов. В июле продолжился годовой рост промпроизводства, однако опережающие индикаторы за июль—август указывают на возможность ухудшения ситуации в промышленности. В условиях стагнации реальных располагаемых доходов населения продолжается снижение годового темпа роста оборота розничной торговли. Рынок труда не создает избыточного инфляционного давления. Безработица на исторически низком уровне обусловлена не расширением спроса на труд, а одновременным сокращением численности занятых и трудоспособного населения.
Значимым риском остаются повышенные и незаякоренные инфляционные ожидания. На среднесрочную динамику инфляции также могут оказать влияние параметры бюджетной политики, в том числе решения об использовании ликвидной части Фонда национального благосостояния сверх порогового уровня в 7% ВВП.
Курс российской валюты днем продолжил расти против доллара и евро решения и комментарии ЦБ РФ по ключевой ставке. Однако цены на нефть перешли к снижению после двух дней роста, что оказывает давление на рубль . Мировые цены на нефть снижаются в пятницу днем в рамках коррекции после роста на протяжении двух дней подряд. Реакция рубля незначительна, поскольку решение совпало с ожиданиями рынка и аналитиков. Основным событием для рубля станет пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной, которая стартует в 15:00 мск, а также новости из США.
