Поскольку волатильность рынка мировых валют остается в ловушке нисходящей спирали, новый анализ возможных причин указывает на последствияультра-либеральнойденежно-кредитной политики — в Китае. Затянувшееся падение амплитуды колебаний валютных курсов может быть вызвано структурным сдвигом в динамике рынка, о чем свидетельствует ослабление доминирования доллара и евро на мировых рынках торговли и капитала, поскольку доля участи китайского юаня растет, пояснил Оливье Корбер, стратег Societe Generale SA.
Колебания евро/доллара постепенно сужались в связи с неуклонным ростом значения юаня для мировой финансовой системы, согласно трехстороннему анализу Societe Generale подразумеваемой волатильности в трех валютах. Это говорит о том, что появление юаня является основной причиной более низкой волатильности и более узких диапазонов на валютном рынке, пишет Корбер в записке.
Анализ может быть подтвержден тенденцией в 200-дневной корреляции между индексом волатильности Forex от JPMorgan (JPMorgan Chase & Co. Global FX Volatility Index) и торгово-взвешенным индексом юаня от банковской корпорации Westpac- индикатор перевернулся год назад и в настоящее время находится на самом отрицательном уровне с 2004 года.
Волатильность на валютном рынке колеблется вокруг уровней, наблюдавшихся только два раза в прошлом — в течение 2007 и 2014 годов, и существует множество возможных причин. Мировые центральные банки скорректировали ожидания рынка в отношении своей политики, дав понять, что приостановили ее ослабление, поскольку риск неизбежной рецессии остается низким.
Скачки волатильности, как правило, были кратковременными, что позволяло инвесторам пересиживать и получать прибыль по мере стабилизации ситуации на рынке. Похоже, что трейдеры менее склонны реагировать на твиты или заголовки политиков, касающиеся торговых и геополитических рисков, поскольку устойчиво низкая реализованная волатильность заставляет оставаться терпеливыми, покакакие-либо новости не станут официальными.
Это говорит о том, что до тех пор, пока не произойдет событие типа «черный лебедь», доллар сохранит модель боковой торговли, доминирующей с конца 2018 года, или, если появятся серьезное основание для рефляции, инвесторам, желающим войти в лонги по волатильности, возможно, придется наблюдать за Китаем, чтобы определить точку входа.
Василис Караманис, Bloomberg
По теме:
Китай способен сделать так, чтобы про доллар забыли все
Джим Роджерс ждет «худшей катастрофы в нашей жизни» и покупает доллар
