Citigroup остается поклонником инвестиций в российские облигации федерального займа (ОФЗ). По мнению экономиста банка Ивана Чакарова, платежный баланс РФ выглядит крепким, при этом рынок доверяет Центробанку. Чтобы сохранять позитивный настрой в отношении ОФЗ нет необходимости в снижении ставки до 5% или 5.50% годовых, утверждает эксперт.
Несмотря на то что рублевые облигации генерируют уже не такую значительную прибыль, инвесторы не спешат удалять ОФЗ из своих портфелей, отмечают в Citi. Экономист банка ожидает увеличение расходов бюджета, что должно оказать поддержку экономике России. Чакаров прогнозирует, что Банк России завершит цикл смягчения денежно-кредитной политики, снизив ключевую ставку до 6%. В настоящий момент показатель находится на уровне 6.50% годовых.
Накануне западные коллеги Чакарова в обращении к клиентам предупредили, что снижение курса доллара может стимулировать европейских инвесторов увеличить объемы хеджирования своих инвестиций в иностранные облигации, что может привести к увеличению темпов обесценивания американской валюты и скачку волатильности на рынке валют.
Согласно традиционной точке зрения, рост волатильности снижает привлекательность операций carry trade, в рамках которых инвестор, к примеру, может занять доллары или евро по более низкой ставке, конвертировать их в рубли, а затем купить рублевые облигации России.
