Индекс широкого рынка S&P 500 вырос в этом году приблизительно на 29%. Это лучший результат с 2013 года. В то же время корпоративные доходы в 2019-м выросли куда более скромно, увеличившись на полпроцента. Рост корпоративной прибыли, как правило, является надежным драйвером бычьего тренда на рынке акций. Но текущая ситуация может вызывать обеспокоенность формированием пузыря, как это было в 2000-м во время кризиса доткомов.
Сейчас мало кто обеспокоен рисками формирования пузыря. Многих успокаивает тот факт, что ралли рынка акций в 2019 г. сопровождалось снижением процентных ставок ФРС. Страхи возникновения рецессии отступили. Некоторые рыночные участники обращают внимание на то, что выбор более продолжительного промежутка времени для сравнения приводит к более позитивным результатам.
При этом в 2017 г. индекс S&P 500 вырос почти на 21%, в то время как прибыль компаний благодаря снижению корпоративного налога увеличилась в среднем на 25%.
Сейчас аналитики Wall Street прогнозируют, что корпоративная прибыль в 2020 г. вырастет в среднем на 10%, утверждают эксперты FactSet, проводившие соответствующие подсчеты. При этом прогнозы, возможно, не учитывают факт недавнего решения США снизить пошлины на некоторые китайские товары, а это может предоставить дополнительную возможность для роста доходов.
Аналитики Goldman Sachs предполагают, что S&P 500 в следующем году вырастет на 5.5% от текущих значений. Аналогичный прогноз озвучили эксперты BMO Capital Markets. У Bank of America более медвежий взгляд — прогноз +2.4%.
Многие аналитики указывают на то, что акции сейчас выглядят более привлекательно, нежели другие классы активов. Экономические настроения улучшились, а решение ФРС снизить ставки в совокупности с ралли на рынке облигаций оправдывают бычий тренд рисковых активов.
Накануне доходность по 10-летним нотам Казначейства США составляла порядка 1.934%, что сопоставимо с дивидендной доходностью индекса S&P 500. Ситуация может стимулировать переток денег из облигаций в акции, утверждают аналитики. Недавно Bank of America провел опрос среди 200 портфельных управляющих с совокупным размером активов $627 млрд. По результатам опроса выяснилось, что доля акций в портфелях управляющих выросла до годового максимума в декабре. При этом впервые с августа 2018 г. инвесторы прогнозируют рост корпоративной прибыли в перспективе ближайших 12 месяцев.
