Облигации стран-импортеров нефти, обладающих «двойным дефицитом» (дефициты бюджета и текущего счета — прим. ProFinance.ru), наиболее уязвимы перед взлетами цен на нефть. Таковы результаты анализа 5-летних бондов 11 развивающихся стран, который провели аналитики Bloomberg. И, напротив, бумаги стран-экспортеров нефти с сильными финансовыми и торговыми показателями меньше всего страдают от нефтяных шоков.
Облигации Турции и ЮАР имеют высокую обратную корреляцию с динамикой цен на нефть, а бонды России и Тайланда обычно коррелируют с черным золотом напрямую. В своем анализе эксперты Bloomberg использовали восемь эпизодов, имевших место с 2012 по 2019 годы, во время которых ближайшие фьючерсные контракты на нефть Brent вырастали на 20% за период времени от 3 до 69 дней.
- Россия: доходность российских бондов росла в 3 подобных эпизодах, и в среднем она снижалась на 0.22% относительно аналогичных трежерис;
- Таиланд: доходность таиландских бондов росла лишь в 2 подобных эпизодах, и в среднем она снижалась на 0.12% относительно аналогичных трежерис;
- Турция: доходность турецких бондов росла во всех 8 подобных эпизодах, и в среднем ее рост составлял 0.26% относительно аналогичных трежерис;
- ЮАР: доходность бондов ЮАР росла в 5 подобных эпизодах, и в среднем ее рост составлял 0.10% относительно аналогичных трежерис.
ProFinance.ru: на приведенном выше графике отражена динамика доходности облигаций 11 развивающихся стран относительно аналогичных трежерис во время резкого роста цен на нефть.
В приведенной ниже таблице отражена корреляция динамики бондов этих стран с ценами на нефть (2 столбец) и среднее изменение их доходности относительно аналогичных трежерис (третий столбец).
После убийства Касема Сулеймани по приказу Дональда Трампа и ответного удара Ирана по военным базам США на Ближнем Востоке цены на нефть выросли примерно на 8% за 4 дня. Это спровоцировало быстрое снижение рискованных активов и рост доходности облигаций Турции и ЮАР. При этом бумаги таких стран, как Таиланд и Южная Корея — подорожали.
По теме:
Уход Силуанова из правительства станет плохим сигналом для ОФЗ
Bloomberg рассказал, кто обвалил цены на нефть
Рубини: Иран продолжит эскалацию конфликта, которая обвалит рынки
