Совет директоров Банка России 7 февраля 2020 года принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 6.00% годовых. Аргументы — замедление инфляции происходит быстрее, чем ожидалось, а инфляционные ожидания остаются стабильными. Хотя темпы роста российской экономики увеличились во втором полугодии 2019 года, есть риски существенного замедления мировой экономики. В ближайшее время дезинфляционные риски превалируют над проинфляционными. Банк России допустил возможность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
Замедление инфляции идет быстрее прогноза. Годовой темп прироста потребительских цен в январе снизился до 2.4% (с 3.0% в декабре 2019 года), поскольку ушел эффект повышения НДС, а так за счет того, что рост цен в январе оказался умеренным. Годовая базовая инфляция в январе снизилась до 2.7% после 3.1% в декабре. Показатели инфляции, отражающие наиболее устойчивые процессы ценовой динамики, по оценкам Банка России, находятся вблизи или ниже 3%.
Рост рубля в 2019 году наряду с замедлением инфляции в странах — торговых партнерах, ограничивает рост цен на импортируемые товары. Сохраняется влияние на инфляцию сдержанного спроса, в том числе внешнего.
Инфляционные ожидания населения, хотя немногои снизились, остаются на повышенном уровне. У компаний они стабильны. Произошедшее замедление годовой инфляции создает условия для дальнейшего снижения инфляционных ожиданий населения и бизнеса.
По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 3.5–4.0% по итогам 2020 года и останется вблизи 4% в дальнейшем.
Денежно-кредитные условия продолжили смягчаться. Вновь упала доходность ОФЗ и депозитно-кредитных ставок. Принятые ЦБ меры по смягчению политики и снижение доходностей ОФЗ создают условия для дальнейшего снижения депозитно-кредитных ставок, что поддержит рост корпоративного и ипотечного кредитования. Замедляется рост потребительского кредитования за счет ужесточения неценовых условий под действием макропруденциальных мер Банка России.
По первой оценке Росстата, рост ВВП в 2019 году составил 1.3%, что соответствует верхней границе прогноза регулятора 0.8–1.3%. Динамика расходов на конечное потребление внесла основной вклад в рост ВВП в 2019 году. В свою очередь, снижение физического объема экспорта оказало значимое отрицательное влияние на динамику ВВП.
Поддержку инвестиционной активности в декабре оказало ускоренное увеличение капитальных расходов бюджета, в том числе в связи с реализацией национальных проектов. Растут розничные продажи и промышленное производство. Деловые настроения в промышленности, особенно в части экспортных заказов, слабые. Снижается внешний спроса на товары российского экспорта в условиях замедления роста мировой экономики.
Рынок труда не создает избыточного инфляционного давления. Безработица находится на историческихминимумах. Спроса на труд не растет. Идет сокращение численности занятых и трудоспособного населения.
Прогноз роста ВВП в 2020–2022 годах сохранен Банком России без изменений. Темп прироста ВВП будет постепенно возрастет с 1.5–2.0% в 2020 году до 2–3% в 2022 году. Поможет реализация национальных проектов. Замедление мировой экономики продолжат оказывать сдерживающее влияние на рост российской экономики.
Реакция рубля
Как таковой, реакции рубля на решение регулятора снизить стоимость заимствований нет. Во-первых, решение ожидалось большинством опрошенных агентствами аналитиков. Во-вторых, да и не до Банка России рублю сегодня — это уж точно. Что там послужило поводом для сброса лонгов, можно только догадываться. Но, по факту, этот карточный домик снова сложился.
То что, S&P и нефть стоят на месте в пятницу, дает повод уцепиться за идею санкций. Якобы американцы хотят усилить санкции против Роснефти за ее работу с Венесуэлой, а также оставить Северный поток 2 надолго на дне Балтийского моря в статусе не иначе как металлолома, но это довольно узкий набор версий и мне он совсем не нравится.
Здесь, скорее, наслоение каких-то спекулятивных позиций с возможностью вывода фьючерсного рынка на планки. Люди постоянно докупают подешевевшие акции, а потом получают в подарок второе дно — знакомая до боли история. Простая спекулятивная игра. Новая информация может появиться позже.
В сухом остатке — рубль сегодня снова упал, и решение Банка России снизить процентную привлекательность российской валюты для кэрри-трейдеров, хотя оно и отыгрывалось заранее, здесь играет небольшую роль.
Дмитрий Полин, ProFinance.ru
По теме:
Китай проговорился про реальные масштабы эпидемии коронавируса?
Прогноз на 2020 г. по рублю, доллару, евро и другим валютам от банков и инвесткомпаний
ING ждет серьезного снижения курса рубля
Курс рубля может обрушиться на 10% до 70 за доллар — Альфа-Банк
