Оптимизм инвесторов в отношении евро вылился в то, что наблюдаем давно невиданные максимумы, и это, вероятно, больше не связано с ликвидацией позиций кэрри-трейд (carry-trade). Сужение разницы в процентных ставках между США и Европой может стать ключевым фактором укрепления единой валюты, которая в понедельник достигла двухмесячного максимума против доллара. Премия в бычьих опционах на евро/доллар, срок действия которых истекает через шесть месяцев, по отношению к медвежьим опционам — ключевой индикатора настроений — достигла максимума за последние десять лет.
Недавний рост единой валюты был вызван закрытием сделок кэрри-трейд, финансируемых за счет евро, в связи со вспышкой коронавируса, а также сделками с автоматической покупкой («buy-stop»), спровоцированными спекулятивными инвесторами, которые держали короткие позиции, по словам двух европейских трейдеров, которые просили не называть их имен, поскольку они не уполномочены выступать публично. Во вторник курс евро был на уровне 1.1115 долл., в результате чего он отскочил более чем на 3% от трехлетнего минимума, достигнутого 20 февраля.
Тем не менее, рыночная динамика развивается довольно быстро, причем тенденция ставок в пользу единой валюты сейчас весьма широкая по набору инструментов. Оживление быков по евро в секторе опционов является также следствием медвежьего поведения доллара. Вероятно, это отражает ставки на то, что Федеральной резервной системе, возможно, потребуется агрессивно смягчать монетарную политику, в то время как Европейский центральный банк дал понять, что приближается к пределам монетарного стимулирования.
Несмотря на то, что котировки на денежном рынке отражают снижение ставки по федеральным фондам США на 85 базисных пунктов к концу года, остаются сомнения в том, будет ли ЕЦБ и дальше снижать стоимость заимствований в альтернативных инструментах стимулирования, таких как более щедрые долгосрочные банковские кредиты. Это говорит о том, что в отличие от 2019 года разница в процентных ставках может стать ключевым фактором ценовой динамики евро/доллара в этом году.
В то время как разница цены покупки кол- и пут-опционов со сроком погашения через полгода выросла до самых значительных уровней в пользу укрепления евро с 2009 года, более долгосрочные контракты не столь медвежьи по отношению к доллару. Долгосрочные перспективы не так очевидны, если учесть предстоящие выборы в США в ноябре и тот факт, что вспышка вируса может обернуться полномасштабным экономическим кризисом.
Технически, так называемая свечная модель «молот» на месячном графике намекает на укрепление евро. В краткосрочной перспективе валюта может продемонстрировать некоторую коррекцию, поскольку она подошла к сопротивлению в лице 55-недельной скользящей средней на 1.1139 доллара и 14-месячной линии тренда на 1.1167 доллара. Закрытие выше 1.1239 доллара откроет место для тестирования уровня коррекции Фибоначчи 1.1457, тогда как откаты могут найти поддержку на уровне 1.1037, 55-дневной скользящей средней.
Василис Караманис, стратег по валютным курсам и ставкам, который пишет для Bloomberg
По теме:
Capital Economics: коронавирус обойдется мировой экономике в $280 млрд только в 1 квартале
Только доллар спрячет инвестора от коронавируса
Падение евро напугало даже медведей
Wells Fargo присоединился к коллегам и понизил прогноз по курсу евро
Увеличение займов в евро может обернуться его резким ростом
Евро скоро достигнет дна и взлетит на 1.16 — ABN Amro
«Крест смерти» угрожает доллару
Евро готовится нас удивить в 2020 году
Danske Bank: укрепление доллара станет главным событием 2020 года
Джим Роджерс ждет «худшей катастрофы в нашей жизни» и покупает доллар
