Март 2020 войдет в историю как один из самых тяжёлых месяцев для финансовых рынков. Потрясения не обошли стороной и рынок облигаций федерального займа (ОФЗ) России: по данным Национального расчётного депозитария к концу прошлого месяца доля иностранных инвесторов в ОФЗ сократилась до 31.2%, а в денежном выражении — до 2.84 трлн рублей. Еще 6 марта доля нерезидентов ОФЗ составляла 34.1%, продемонстрировав рост с 33.2% в начале февраля до рекордных 34.9%.
Аналитики Промсвязьбанка на основе данных ЦБ РФ и НРД посчитали, что по итогам марта нерезиденты могли сократить свои вложения на рекордные 284 млрд рублей, то есть их экспозиция снизилась приблизительно на 9%. Данные Банка России являются более полными, поскольку учитывают все депозитарии, однако публикуются с задержкой.
Такого оттока средств не наблюдалось даже в период введения санкций против России в 2018 году — на июнь того года пришелся прошлый рекорд в 141 млрд рублей. Однако стоит учитывать беспрецедентный характер распродажи финансовых активов, который в ряде случаев был вынужденным.
Минфин 10 марта приостановил проведение аукционов, ограничив давление предложения, а ЦБ РФ разрешил банкам переоценивать ценные бумаги, приобретенные до марта по справедливой стоимости 1 марта, что также способствовало нормализации ситуации на рынке ОФЗ.
Доходность ОФЗ остается достаточно привлекательной в свете радикальных мер по смягчению денежно-кредитной политики в ряде стран и значительного падения рубля. Однако неопределенность в вопросе о сроках окончания ценовой войны на рынке нефти и развитии ситуации с коронавирусом в России, влияние которого на экономику может заставить ЦБ изменить свою позицию, остаются сдерживающими факторами.
