«Кредитные показатели будут постоянно ухудшаться по мере наступления экономического спада и ухудшения коэффициентов задолженности», - считают стратеги Deutsche Bank Драузио Джакомелли и Цзюндун Чжан, исключая возможности для V-образного восстановления.
Реакция EM на политику менее выражена, особенно в фискальной сфере, на фоне чрезмерной зависимости от денежной экспансии. Это повлияет на EMFX, отмечают стратеги. Ожидается, что PEN и CLP превзойдут Latam EMFX, учитывая более лучшее состояние системы общественного здравоохранения и экономические перспективы. Азия сильнее на фоне лучших мер по сдерживанию распространения вируса.
Глобальные прокси риска, такие как MXN, ZAR и BRL, особенно уязвимы
Ожидает, что TRY покажет себя лучше других аналогов в условиях более легкого позиционирования и более высокой отдачи от кэрри-трейда.
Deutsche Bank считает, что российский рубль (RUB) по-прежнему дешев, если рассматривать его в свете базовых фундаментальных показателей.
Что касается процентных ставок LatAm, банк предпочитает «короткий конец (кривой) Бразилии (экспирация в январе 22), годовые облигации Мексики и двухлетние Колумбии.
По теме:
Легочная чума взорвет этот стероидный пузырь, а рубль затянет в воронку
