В минувший вторник, который запомнится в истории биржевой торговли как день впервые достигнутых отрицательных цен на нефть, два биржевых фонда внесли свой вклад в обвал рынка, продав большое количество фьючерсов на нефтяной бенчмарк WTI. Эти ETF-фонды переводили свои позиции в контракты с более поздними сроками поставки, опасаясь отрицательных цен.
United States Oil Fund и Samsung S&P GSCI Crude Oil ER Futures ETF во вторник продали около 110 000 наиболее ликвидных июньских фьючерсов на WTI, свидетельствуют расчеты Bloomberg, основанные на представленных фондами данных. Всего два фонда продали пятую часть от общего объема открытых позиций на конец предыдущего дня.
Эти цифры указывают на одну из причин обвала июньских контрактов во вторник, когда они дешевели на 68% до $6,50 за баррель. В то же время дисконт этих контрактов к фьючерсам с более поздними сроками поставки — или контанго — также сильно увеличился: спред между июньскими и июльскими контрактами вырос почти в 2 раза до $10,99 за баррель.
Распродажа указывает на важность, которую фонды ETF приобрели для рынков нефтяных фьючерсов за последние недели, когда они привлекли рекордные объемы средств инвесторов, рассчитывавших на покупки на дне рынка. По состоянию на вторник, на долю USO, крупнейшего ориентированного на нефть биржевого фонда, приходилось около 30% открытых позиций по июньским фьючерсам на WTI, а на долю Samsung — около 10% по сентябрьским контрактам.
Тот факт, что в биржевой торговле фьючерсами появилась возможность формирования отрицательных цен является шоком для ETF. Если биржевой фонд держит в портфеле фьючерс, и цена такого контракта падает ниже нуля, ETF полностью теряет стоимость и может лопнуть.
По мнению известного в биржевой среде управляющего хедж-фондом Пьера Андюрана, люди, которые сейчас покупают два ближайших контракта в нефти WTI, идут по направлению к пропасти.
Samsung Asset Management — управляющая компания фондом Samsung S&P GSCI Crude Oil ER Futures ETF — заявила, что всю свою позицию по июньским контрактам WTI роллирует в сентябрьские фьючерсы. По подсчетам Bloomberg это было около 20 тыс. контрактов. Компания предупредила инвесторов о риске того, что активные сейчас июньские фьючерсы могут повторить судьбу майских — цена может упасть до нуля или уйти в отрицательную зону. При худшем стечении обстоятельств инвесторы могут полностью потерять все свои инвестиции в ETF, предупредила компания.
