В первом квартале компании из индекса S&P 500 отчитались о рекордном снижении операционной прибыли, который вернул этот показатель на уровень кризисного четвертого квартала 2009 года, пишет главный экономист Alliance Bernstein Джозеф Карсон.
Эксперт прогнозирует дальнейшее ухудшение финансовых показателей этих компаний, что говорит о растущих рисках дефолтов и банкротств, а также повторного теста мартовских минимумов рынком акций.
«В первом квартале операционная прибыль компаний из индекса S&P 500 снизилась на $661 млрд в годовом выражении, т. е. примерно на 50% с показателей четвертого квартала 2019 года», - отмечает экономист. - «Таким образом, операционная прибыль этих компаний опустилась до рекордно низких значений за последние десять с лишним лет, т. е. с кризисного четвертого квартала 2009 года».
Однако во втором квартале все, скорее всего, будет еще хуже из-за многократного падения продаж и производства относительно показателей первых трех месяцев года, полагает эксперт. ФРБ Атланты прогнозирует, что во втором квартале ВВП США снизится в годовом выражении на 40% с лишним, что превысит показатель первого квартала на уровне 4.8% почти в десять раз.
«Если падение операционной прибыли компаний из S&P 500 в долларовом выражении во втором квартале окажется хотя бы таким же, как и в первом, то этот показатель в годовом выражении сократится уже на $1.3 трлн», - пишет Джозеф Карсон. - «Таким образом, в конце июня соотношение P/E для индекса S&P 500 за последние четыре квартала превысит экстремально высокие уровни пузыря дот-комов образца 2000 года».
Инвесторы верят, что стимулирующая политика ФРС и избыточная ликвидность улучшают финансовое положение компаний и их платежеспособность, но это не так, предупреждает эксперт. Рекордное падение прибыли и увеличение долговой нагрузки повышает риски дефолтов и банкротств. А компании не могут быть одновременно прибыльными и финансово несостоятельными.
«Как только инвесторы осознают масштабы снижения корпоративной прибыли и увидят растущие риски дефолтов и банкротств, рынок акций может протестировать мартовские минимумы», - заключает экономист.
По теме:
Morgan Stanley: взлет рынка акций в понедельник был одним большим «шорт-сквизом»
Bank of America: чем выше рынок акций поднимется, тем сильнее упадет
