График индекса доллара интервалами в 1 неделю
Рекордно низкие процентные ставки в США, массивные финансовые стимулы и растущий аппетит к риску являются одними из катализаторов, которые способствовали падению доллара на 6% по отношению к корзине его аналогов с начала года до настоящего времени, что позволило ему достичь минимума за несколько лет.
Более двух третей аналитиков в недавнем опросе Reuters заявили, что доллар продолжит падать как минимум до середины 2021 года, поскольку инвесторы и далее переключаться на сравнительно более рискованные активы и стремиться к более высокой доходности.
«Стол накрыт для продолжающейся слабости доллара», — сказал Майкл Первес, генеральный директор Tallbacken Capital Advisors.
Более слабый доллар является благом для экспортеров США, поскольку делает их продукцию более конкурентоспособной за рубежом. Это также делает более выгодным для транснациональных корпораций США конвертировать иностранные доходы обратно в доллары.
По оценкам BofA Global Research, каждые 10% падения доллара США обеспечивает примерно 3% роста индекса S&P 500.
В то же время индекс S&P 500 имел тенденцию расти в среднем чуть более чем на 22% в последующие годы, когда общий взвешенный по торговле доллар, который измеряет валюту США по отношению к валютам основных торговых партнеров страны, снижался от нуля до 3%. Таковы результаты исследования экспертов Bespoke Investment Group.
С учетом того, что в этом году этот показатель снизился чуть более чем на 1,3%, «в 2021 году все выглядит очень, очень хорошо для инвесторов в акции», — писали аналитики Bespoke в начале этого месяца.
Тем не менее устойчивое снижение доллара может быть предпочтительнее ухабистого снижения.
По данным компании Kyriba, занимающейся казначейством и финансовым управлением, негативное влияние колебаний валютных курсов на североамериканские компании достигло во втором квартале 2020 года максимума за четыре квартала в размере 14,16 миллиарда долларов.
Снижение курса доллара также поддерживает цены на сырье, которое котируется в валюте США и становится более доступным для иностранных инвесторов, когда курс доллара падает.
«Падение доллара является двойным стимулом для сырьевых товаров не только потому, что большинство сырьевых товаров оценивается в долларах, но и потому, что периоды слабости доллара, как правило, совпадают с более быстрым ростом», — сказал Йерун Блокланд, портфельный управляющий в компании Robeco, специализирующейся на управлении активами.
На рынках с фиксированным доходом классический способ сыграть на слабости доллара — увеличить доступ к чувствительным к инфляции активам, таким как защищенные от инфляции ценные бумаги Казначейства, известные как TIPS, сказал Танос Бардас, управляющий директор и соруководитель Neuberger Berman.
Инфляция имеет тенденцию расти, поскольку валюта теряет покупательную способность.
График индекса доллара и индекса акций развивающихся рынков от MSCI
Хотя инфляция постоянно оставалась ниже целевого показателя ФРС в 2% на протяжении последнего десятилетия, миллиарды долларов государственных расходов недавно возродили дискуссии о ее возвращении.
Более слабый доллар также является благом для развивающихся рынков, облегчая тем странам, которые брали займы в долларах, обслуживание своего долга. Индекс MSCI Emerging Markets, измеряющий динамику акций, с начала года вырос на 13%.
Аналитики Societe Generale снизили удельный вес доллара в своем портфеле активов до рекордно низкого уровня, рекомендуя при этом увеличить долю акций развивающихся стран, особенно корейских и индонезийских компаний.
Однако немногие ожидают, что ставки против доллара будут улицей с односторонним движением. Признаки того, что ФРС может ужесточить денежно-кредитную политику раньше, чем ожидалось, также могут способствовать росту доллара, считают аналитики.
Валюта также имеет тенденцию к укреплению, когда на рынке растет неопределенность и инвесторы ищут безопасные активы. Такой шаг произошел ранее на этой неделе, когда опасения по поводу возобновления коронавируса привели к росту валюты.
Этот эпизод показал, что, когда аппетит к риску иссякает, доллар остается «самым безопасным убежищем», — писал Джон Харди из Saxo Bank.
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Goldman Sachs прогнозирует обесценивание доллара за 12 месяцев на 9%
