Процентное изменение доходности 10-летних трежерис (белым), энергетического сектора S&P 500 (голубым) и сырьевого индекса S&P 500 (фиолетовым). Источник: Bloomberg
«Многие из сегодняшних управляющих активами никогда не видели серьезного роста доходности облигаций, цен на сырье, акций стоимости или инфляции. Серьезный сдвиг в сторону инвестиционных стратегий, ориентированных на активы роста, ESG и низкую волатильность (все они противоположны инфляции), который имел место в последние десять лет, сделал большинство инвестиционных портфелей уязвимыми», - написал в среду главный глобальный стратег JPMorgan Марко Коланович.
За время, прошедшее с начала ноября, рискованные активы показали мощный рост, а облигации — такое же мощное снижение, однако в последние недели этот тренд забуксовал. Несмотря на это, Марко Коланович призывает клиентов своего банка подстраиваться под новый инфляционный режим на фоне возвращения мировой экономики к нормальной жизни.
«Учитывая, что безработица все еще остается высокой, а инфляция в последнее десятилетие была низкой, центральные банки, вероятно, будут толерантны к более высокой инфляции и будут считать ее временным явлением», - прогнозирует эксперт. - «Важный вопрос заключается в том, станут ли управляющие активами серьезным образом менять структуру своих портфелей, чтобы сделать ставку на устойчивый рост инфляции».
Скорее всего, в оставшиеся до конца года месяцы инвесторам придется переключиться с низковолатильных стратегий на акции стоимости, а также хеджировать инфляционные риски с помощью покупки сырья. Пока же профессиональные инвесторы, по данным JPMorgan, не в полной мере переключились на рефляционные стратегии, так как объем акций в их портфелях находится ниже исторических значений. Поэтому грядущий инфляционный шок может застать их врасплох.
«Управляющие активами, скорее всего, не станут рисковать и изменят структуру своих портфелей», - прогнозирует Коланович.- «Низкая ликвидность, потоки капитала системных и макроинвесторов, сам объем финансовых активов, который надо будет перетряхнуть, а также объем инфляционных хеджей, которые надо будет купить, могут в ближайший год оказать огромное влияние на инфляционные и рефляционные темы».
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Bank of America прогнозирует «временную» гиперинфляцию в США
UBS назвал «болевой порог» инфляции для разных типов акций
Крупнейшие инвесторы спорят о том, что произойдет с инфляцией и рыночными ставками дальше
