23.06.21 11:45

«Печатный станок» биткоина сломался

Безрисковая стратегия, приносившая свыше 10% годовых, больше не работает.

FIG.1

Самые дальние фьючерсы на биткоин минус спот. Источник: FTX

Фьючерсы на биткоин, которые обычно торгуются с премией к споту, рухнули по всей длине кривой на фоне недавнего обвала самой криптовалюты. Это событие разрушило так называемую базисную торговлю*, которая являлась одной из наиболее популярных стратегий среди хедж-фондов и стабильно приносила прибыль на уровне свыше 10% годовых.

*ProFinance.ru: финансовая торговая стратегия, которая состоит из покупки определенного финансового инструмента или товара и продажи его производного инструмента. В данном случае трейдеры покупали биткоин и продавали фьючерсы на него

Подобный арбитраж был возможен благодаря тому, что изначальная количественная ограниченность биткоина теоретически наделяла его врожденной предрасположенностью к росту. Поэтому кривая фьючерсов на эту криптовалюту находилась в состоянии устойчивого контанго**.

**ProFinance.ru: ситуация, при которой цена фьючерса в будущем выше, чем его текущая цена, или же цена фьючерса в отдалённом будущем выше, чем в ближайшем будущем. Обратная ситуация называется бэквордацией

Кроме того, данный арбитраж был практически безрисковым, учитывая, что контрагентом по фьючерсам выступала Чикагская товарная биржа (CME).

Теперь же эта временная структура рухнула вместе с ценой биткоина, что говорит об исчезновении врожденной предрасположенности данной криптовалюты к росту.

FIG.2

График кривой фьючерсов на биткоин: октябрь минус июнь

«Очень простое объяснение заключается в том, что контанго обычно указывает на бычьи настроения на рынке. Поэтому факт его разрушения может говорит о том, что какая-то часть инвесторов навсегда ушла с этого рынка», - отмечает основатель Castle Island Ventures Ник Картер.

Последние несколько дней во фьючерсах на биткоин наблюдалась бэквордация, обусловленная ростом рыночной волатильности, говорит глава Enigma Securities Вилфред Дэи. По его словам, котировки фьючерсов опустились ниже спотовой цены на фоне срабатывания маржин-коллов и автоматического закрытия позиций.

Подготовлено ProFinance.ru по материалам Bloomberg

MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram