Российские рынки, которые почти целое десятилетие страдали от политических рисков, переживают устойчивый период благодаря стремлению центрального банка обуздать инфляцию, консервативной фискальной политике, восстановлению цен на сырьевые товары и снижению угрозы санкций со стороны США. Учитывая столько поводов для оптимизма, инвесторы закрывают глаза на политическую ситуацию, даже рискуя упустить из виду экологические, социальные и управленческие аспекты.
«Рынкам нравится технократическая направленность российского правительства, — считает Тимоти Эш, стратег по развивающимся рынкам из BlueBay Asset Management. — Это способствует тому, что они закрывают глаза на ESG».
Фактор доверия
Предвыборные события мало повлияли на российские рынки. Инвесторам нужна определенность, а Россия оказалась предсказуемой средой с небольшим риском внезапной смены режима или разворота политики, как это часто бывает с развивающимися рынками.
Главный фактор — ястребиная политика центрального банка. На фоне высокой инфляции Эльвира Набиуллина повысила ставки на пяти заседаниях подряд.
Трейдеров обнадеживают ее заявления о том, что в дальнейшем ставка может снова повыситься. В этом году рубль показал лучшие результаты среди аналогов на развивающихся рынках. Доля иностранных вложений в облигации превысила 20% впервые с апреля. Чтобы владеть российскими долларовыми облигациями, инвесторы требуют премию по сравнению с доходностью казначейских облигаций всего лишь на уровне 148 базисных пунктов, что является почти самой низкой премией с марта 2020 года.
Базовый индекс акций МосБиржи вырос в этом году на 23%, а индекс РТС, выраженный в долларах, подскочил на 26%. Это высокие показатели по сравнению с акциями развивающихся рынков, которые почти не изменились в 2021 году. Несмотря на рост, российские акции по-прежнему стоят вдвое дешевле, чем аналогичные акции в развивающихся странах, исходя из соотношения цены и прибыли.
Местные компании присоединились к глобальному буму IPO: первое полугодие оказалось самым оживленным с 2013 года, при этом поток эмиссий продолжает увеличиваться.
Инвесторы также делают ставку на то, что отношения между Россией и США перестали ухудшаться, поскольку вместо противодействия Путину администрация президента Джо Байдена занимается более насущными проблемами — от Китая до Афганистана.
Будучи сырьевой державой, Россия выигрывает от роста цен на сырьевые товары. В этом квартале производитель алюминия «Русал», «Магнитогорский металлургический комбинат» и «Газпром» выросли как минимум на 19%.
Российские фундаментальные показатели восстанавливаются после пандемии. По прогнозам, в этом году экономика вырастет на 3.9% при профиците текущего счета в 3.9%, а дефицит бюджета сократится до 0.8%. Валютные резервы достигли рекордного объема в $621 млрд.
«Я не думаю, что кого-то питает иллюзии относительно политической ситуации в России, — отметил Пол Макнамара, инвестиционный менеджер GAM Investments. — Но в этом неопределенном мире России удается сохранять финансовую стабильность благодаря устойчивому балансу и высоким ценам на экспорт».
Подготовлено Profinance.ru по материалам агентства Bloomberg
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Россия по-тихому обошла всех на повороте: Уолл-стрит ждет IPO российских компаний
Россия ведет неравный бой с инфляцией. Рынок облигаций одобряет
Международные резервы РФ достигли рекорда благодаря деньгам МВФ
