08.11.21 14:25

Доходности гособлигаций резко снизились после вербальных интервенций мировых ЦБ

Центробанки Европы, Австралии, США и Великобритании отвергли идею о том, что инфляция угрожает выйти из-под контроля, и поэтому необходимо быстро повысить ставки, чтобы избежать перегрева экономики.

FIG.1

Недельное изменение доходности двухлетних бундесов в процентах. Источник: Bloomberg

Доходность 2-летних гособлигаций Германии опустилась на прошлой неделе до -0,73% (-0,14%, рекордное значение с пика долгового кризиса Еврозоны 2012 года). Это стало следствием вербальных интервенций ЕЦБ и других ЦБ, в рамках которых регуляторы заверили рынок в том, что ждать скорого повышения процентных ставок не стоит. В частности, их представители спрогнозировали, что в следующем году инфляция начнет затихать, и это спровоцировало ликвидацию коротких позиций в гособлигациях.

На прошлой неделе заметное снижение показали и доходности 10-летнего госдолга развитых стран, которое оказалось почти таким же стремительным, как и рост в конце октября.

FIG.2

Доходности 10-летних гособлигаций Австралии (белым), США (голубым) и Великобритании (фиолетовым). Источник: Bloomberg

Центробанки Австралии, США и Великобритании, а также указанный выше ЕЦБ, отвергли идею о том, что инфляция угрожает выйти из-под контроля, и поэтому необходимо быстро повысить ставки, чтобы избежать перегрева экономики. На данный момент доходности 10-летних гособлигаций большинства стран DM вернулись в недавние диапазоны, и новый выход из них может потребовать новых драйверов. Таковым может стать намеченная на среду, 10 октября, публикация данных по потребительской инфляции в США за октябрь (ожидается рост на уровне 5,9% г/г, рекордное значение за последние 30 с лишним лет).

Недавние резкие движения на рынке суверенного долга совпали с довольно заметными изменениями в позиционировании наиболее агрессивных спекулянтов (категория «Leveraged Funds») и управляющих активами. В частности, в середине октября первые их них впервые за три года заняли чистую длинную позицию в 2-летних трежерис, тогда как вторые впервые за те же самые три года заняли по этим инструментам чистую короткую позицию. И в первом, и во втором случае размер этих позиций в последний отчетный период (неделя до 2 ноября) достиг рекордных значений с 2015 года.

FIG.3

Динамика чистой позиции Leveraged Funds (оранжевым) и управляющих активами (бирюзовым) в 2-летних трежерис (фьючерсы + опционы). Данные: CFTC, источник: Bloomberg

MarketSnapshot — Новости ProFinance. Ru и события рынка в Telegram