На фото Фила Тэйвз, СЕО Toews Corporation
Распространение нового штамма COVID и новости о том, что Федеральная резервная система скоро отметит некоторые меры экономической поддержки, встревожили инвесторов. Эти два события привели к распродажам в некоторых быстрорастущих секторах и усилили волатильность на фондовом рынке.
Хотя акции быстро восстановились после обвала, нервозность сохраняется, а индекс VIX, который определяет ожидания инвесторов в отношении волатильности, остается повышенным.
Фирма Тэйвза использует алгоритм отслеживания цен, чтобы определить, когда покупать, а когда продавать. Исходя из его значений, которые регулярно обновляются, они меняют позиции, инвестируя в защиту, когда активы падают до определенного уровня, и действуют агрессивнее, когда цены поднимаются выше порога предупреждений.
По словам Тэйвза, цены иногда могут рассказать инвестору все, что нужно знать.
«Не так важно, почему рынки начинают снижаться, а главное, что они начали снижаться, и что они могут набрать отрицательный импульс, — отметил он. — Как только они начнут снижаться, отрицательный импульс может сам себя подпитывать и со временем ускоряться».
Такая чувствительность к ценам сыграла ему на руку. По данным Morningstar, его фонды Hedged US Fund и Hedged US Opportunity Fund принесли более 30% в 2020 году, когда обычная торговля акциями дала другим фондам всего 7.9%. Hedged US Fund получил прибыль в 2000 году, когда эталон, индекс MSCI All-Country World Index, продемонстрировал двузначные убытки, а в 2008 году фонд потерял всего 3%, при этом эталон рухнул на 41%.
Тэйвз рассказал в интервью Insider, что его фонд высокодоходных облигаций и международные фонды акций быстро ушли в защиту во время распродажи в прошлом месяце в отличие от позиций в США, которые не были достаточно низкими в течение достаточно длительного времени, чтобы сработал сигнал на продажу. Ситуация быстро изменилась, и первые фонды снова перешли в наступление.
«Самый удивительный период»
Хотя Тэйвз осторожно относится к рыночным сигналам, он отмечает, что признаки говорят об усилении волатильности и больших распродажах в ближайшем будущем. Поддержка со стороны Федеральной резервной системы помогала сохранять стабильность на фондовом рынке в последние годы, так как инвесторы понимали, что центральный банк вмешается, чтобы предотвратить слишком серьезный спад. Но, по словам Тэйвза, ФРС дала ясно понять, что больше не собирается защищать стоимость активов.
«Пока экономика растет, а безработица находится на низком уровне, ФРС вряд ли будет защищать финансовые активы, — отметил он. — Вероятность коррекции или медвежьего рынка выросла после изменения позиции ФРС».
Тэйвз, который также преподает клиентам основы поведенческих инвестиций, чтобы помочь им принимать более эффективные решения, считает, что готовность инвесторов вкладывать большие деньги в такие активы, как быстрорастущие технологические акции и криптовалюты, делает нынешний момент «самым удивительным периодом в поведении инвесторов».
«Инвесторы готовы участвовать во всем, что имеет сильный импульс и стремительно растет, независимо от того, насколько обоснована покупка», — добавил он.
Проблема в том, что эти активы стали очень дорогими.
По его мнению, при наименее благоприятном сценарии самые рискованные сегменты рынка, такие как быстрорастущие технологические компании и криптовалюты, могут быстро обвалиться, затем спад может распространиться на все остальное, независимо от справедливой цены, и нанести ущерб экономике.
Стратегия защиты
Тэйвз предостерегает инвесторов, которым необходимо приспособиться к рынку, где более вероятны коррекции и медвежьи тренды, от продажи акций — это неправильный шаг. Вместо этого он предлагает хеджировать риски.
Защитная часть портфеля будет меньше коррелировать с остальной частью фондового рынка, а это значит, что даже если рынок резко упадет, он должен оставаться относительно устойчивым.
«Если вы хеджируете половину акций, то это позволит адекватно распределить акции, что является хорошим средством для борьбы с инфляцией, но следует учесть, что акции могут снизиться на начальном этапе, когда инфляция станет очевидной», — отметил он.
Вот пример его фонда Hedged US Fund: когда фонд получает положительные ценовые сигналы с рынка, то выделяет 20% активов на фьючерсные сделки с акциями, причем 70% этого распределения приходится на фьючерсы S&P 500 и 30% на фьючерсы Nasdaq 100. Остальная часть направляется в совокупные фонды облигаций, фонды краткосрочных облигаций или переводится в денежные средства для повышения эффективности портфеля.
Если сигналы отрицательные, Тэйвз продает доли в акциях в течение трех дней, 33% за раз, и увеличивает позиции с фиксированным доходом в ETF, таких как Vanguard Short-Term Bond ETF, iShares Core US Aggregate Bond ETF или Vanguard Total Bond Market ETF. Распределение средств в эти фонды облигаций (или денежные средства) будет зависеть от рыночных факторов.
Покупка казначейских облигаций, защищенных от инфляции, укрепит портфель бумаг с фиксированным доходом в условиях инфляции.
«Распределение ценных бумаг с фиксированным доходом должно быть адаптивным и обеспечить возможность переключения либо на краткосрочные позиции, чтобы защититься от повышения темпов, либо на казначейские облигации, защищенные от инфляции, — добавил он. — Это позволит автоматически защититься от инфляции, если она станет безудержной».
Подготовлено Profinance.ru по материалам Business Insider
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Кто-то поставил $65 млн на то, что в ближайшую неделю S&P 500 вернется к историческим максимумам
Экономисты оценили крупнейшие экономические риски на 2022 год
Управляющие активами назвали основные риски для рынка акций в 2022 году
