Сейчас Турция охвачена валютным кризисом, но это полбеды по сравнению с полным экономическим крахом. Между тем в пятницу страна подошла вплотную к точке невозврата. Избежать драматичного сценария можно только, действуя решительно, чтобы остановить финансовую дестабилизцию и сохранить экономический потенциал. В этом заинтересована и остальная часть развивающегося мира.
Пятница выдалась особенно трудной для турецкой финансовой системы. Лиру метало в диапазоне 10%, при этом по итогам дня валюта подешевела более чем на 4%. Фондовый рынок на закрытии потерял 8%.
Чем опасна политика ЦБ
Растущая финансовая нестабильность грозит перекинуться на другие экономические сферы, разогнать инфляцию, которая уже превышает 20%, убить покупательскую способность и обесценить сбережения домохозяйств.
Центробанк Турции раскачивает финансовую систему и ставит под угрозу всю экономику, снова и снова снижая ставки. С сентября регулятор снизил ставку в совокупности на 500 базисных пунктов, до 14%. Другие Центробанки наоборот повышают ставки или сокращают стимулы.
До прошлой недели казалось, что от политики регулятора страдает только лира, за 2021 год потерявшая половину стоимости. Фондовый рынок держался неплохо, поскольку его считали лучшим средством защиты от инфляции в стране. Однако в пятницу к инвесторам начало приходит осознание рисков для экономики в целом.
Чем дольше штормит валюту (а ее штормит уже довольно долго), тем выше риск как внутренних, так и внешних потрясений.
Турецкие домохозяйства и компании вынуждены переходить на доллар и другие «твердые» валюты, чтобы спасти капиталы от обесценения. Влияние на экономику усиливается оттоком капитала, так как иностранные инвесторы выводят свои средства. Между тем уверенность в способности ЦБ стабилизировать валюту уменьшается с каждой неудачной интервенцией, которая также истощает международные резервы страны.
Лира среагировала на действия ЦБ чрезмерно и ситуация может повториться. История валютных кризисов на развивающихся рынках изобилует примерами, когда страны не могли сдержать или развернуть валютные курсы прежде, чем они нанесли еще больший ущерб экономике.
Чем опасен контроль над потоками капитала
Пока в Турции сохраняется валютный кризис, изменение политики ЦБ в отношении процентных ставок превращается в необходимую меру. Возможно, Турция уже находится на том этапе, когда ей нужны не только корректировки внутренней политики, но и своего рода внешний якорь. Правительство рассматривает возможность введения контроля за движением капитала, однако эта мера может нанести структурный и репутационный ущерб стране, которая до недавнего времени процветала благодаря своей открытости для глобальной торговли и инвестиций. Он также способен уничтожить энтузиазм инвесторов, заинтересованных в том, чтобы участвовать в финансовом восстановлении.
До сих пор многие значительные экономические преимущества Турции были защищены от нестабильности национальной валюты, сохраняя потенциал для быстрого восстановления. Чем дольше власти ждут решительной стабилизации валюты, тем выше ставки для экономики. Более того, другие развивающиеся рынки также могут оказаться под ударом.
Автор статьи Мохамед Эль-Эриан, старший экономический советник Allianz SE.
Подготовлено Profinance.ru по материалам агентства Bloomberg
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Лира резко подорожала: Эрдоган обещает беспрецедентные меры поддержки национальной валюты
Турецкая лира упала уже на 134% в этом году. Эрдоган ссылается на религиозное учение
