Производные на российские активы демонстрируют гораздо большую чувствительность к бряцанию оружием вокруг Украины, чем можно предположить по 3-процентному снижению курса рубля по отношению к доллару за последний месяц.
Месячная подразумеваемая волатильность рубля подскочила почти на 50% в прошлом месяце, хаметнее всего среди 38 основных валют, в то время как кредитно-дефолтные свопы на российские облигации за этот период выросли почти на 50 базисных пунктов. Трейдеры ожидают повышение ключевой ставки центрального банка до 10%, чтобы поддержать рубль, который ослаб на негативных новостях по Украине. Президент США Джо Байден заявил, что, по его мнению, Россия "въедет" на Украине.
Картинка Bloomberg
Затраты на хеджирование от колебаний курса российской валюты или дефолта по государственным облигациям за последний месяц выросли гораздо больше, чем в других валютах, что указывает на более конкретную причину, чем опасения по поводу глобальной инфляции. Одномесячная подразумеваемая волатильность рубля приближается к 18%, а котировки пятилетних CDS приближаются к 200 базисным пунктам. Риск-развороты также указывают на крайний медвежий настрой рубля.
«Возможно, военный конфликт маловероятен, но это серьезный риск, который может привести к финансовым потрясениям и подорвать впечатляющее восстановление России», — сказал Скотт Джонсон, экономист Bloomberg Economics.
Картинка Bloomberg
Он добавил, что напряженность в отношении рубля и рост ставок уже сказываются на экономике, и вторжение резко усилит влияние этих негативных факторов.
Рынки ставок демонстрируют растущие ожидания повышения, по крайней мере, в ближайшие шесть месяцев. Трейдеры оценивают учетную ставку центрального банка в размере 10% через три месяца, что примерно на 80 базисных пунктов больше, чем в цене на конец 2021 года. За последний год ставка уже повышалась семь раз до 8,5%.
Индекс акций MSCI Россия потерял около 11% в этом году, в то время как MSCI Emerging Market Index прибавил 1%. Беспокойство по поводу роста процентной ставки и возможных новых западных санкций перевесили выгоды от роста цен на сырьевые товары.
Диаграмма тенденций новостей показывает, как всплески негативных новостей об Украине сопровождались резкими скачками курса доллара к рублю.
Картинка Bloomberg
Доллар вырос по отношению к рублю с конца ноября на фоне всплеска потенциально негативных новостей об Украине из более чем 150 000 источников новостей и социальных сетей. Доллар/рубль также вырос в апреле, когда JPMorgan понизил рейтинг России на фоне напряженности в Украине.
Картинка Bloomberg
На изображении выше показан ряд проблем, которые могут привести к эскалации напряженности в отношениях между Россией и Украиной, в том числе сообщения о том, что за кибератакой на Украине стоит Россия.
Лисанн ван Маанен, Дерин Усдикен, Игорь Левин, Bloomberg
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
