Иностранные инвесторы могут в следующем месяце вложить в украинские облигации сотни миллионов долларов, невзирая на угрозу войны с Россией.
JPMorgan JPM 1.46% Chase & Co. планирует добавить украинский долг в местной валюте в популярный индекс облигаций развивающихся рынков — GBI-EM. Он начнет действовать с 31 марта с коэффициентом 0.12%, как говорится в записке для клиентов за октябрь 2021 года, согласно которой около 70% инвесторов поддержали этот шаг.
По некоторым данным, этот план еще на рассмотрении. JPMorgan отказался от комментариев.
По состоянию на январь, фонды, под управление которых находятся $222 млрд, использовали этот индекс в качестве эталона. Если они решат добавить украинские облигации, это будет означать приток $266.4 млн на рынок.
«Это хорошая новость для Украины. Внезапно появятся крупные игроки в сегменте индексов, ориентированные на этот конкретный рынок облигаций», — заявила Моника Датт, руководитель группы по изучению пассивных стратегий в Morningstar Inc.
В последние месяцы Москва направила тысячи военнослужащих к украинской границе. Министерство обороны России заявило во вторник об отводе части войск от границы с Украиной, отметив, что крупномасштабные военные маневры продолжаются. При этом западные чиновники предупредили, что боевые расчеты перемещаются на передовые позиции.
Российский рубль и украинская гривна оказались под давлением, а доходность 10-летних украинских долларовых облигаций превысила 11% на этой неделе по сравнению с 7% в конце третьего квартала до усиления напряженности.
Контраст между растущим геополитическими рисками для Украины и решением JPMorgan включить индекс отражает растущую силу и противоречивость пассивного инвестирования. По данным Morningstar, в конце прошлого года на фонды, которые отслеживают индексы, пришлось 37% инвестиционной вселенной: чистые активы фондов составили $19 трлн. Основными пассивными инвесторами являются Vanguard Group и BlackRock Inc.
Факторы влияния
Инвестиции в развивающиеся рынки, ориентированные на эталонные показатели, сосредоточены в основном на тех факторах, которые влияют на группу, а не на событиях в той или иной стране, написали аналитики Международного валютного фонда в отчете за сентябрь 2020 года. По их данным, индекс JPMorgan GBI-EM — наиболее широко используемый эталон для международных инвесторов в суверенные облигации в местной валюте.
Решение о добавлении или удалении активов в индекс, как правило, является длительным процессом, который может занять годы, поэтому банк может не обращать внимания на напряженность, считают аналитики. Сюда входят консультации с инвесторами, анализ рынка и работа с местным агентством по управлению долгом, чтобы обеспечить наличие клиринговых систем для торговли облигациями.
На спутниковых снимках видно, что вблизи границ Украины размещены российские ракеты и артиллерийские системы большого калибра. WSJ изучил изображения вооружения, развернутого Москвой, чтобы понять, почему американские эксперты по безопасности утверждают, что Россия может начать атаку из нескольких мест.
События разворачиваются в тот момент, когда Украина теряет доступ к международным финансовым рынкам. Проведенный недавно внутренний аукцион облигаций привлек всего $7.5 млн от продажи 6-месячных и 2-летних облигаций. Министерство финансов заявило, что вместо этого рассчитывает на финансовую помощь западных стран. Европейский союз предложил предоставить стране €1.2 млрд (примерно $1.4 млрд).
По словам Виктора Сабо, директора по инвестициям Abdrn, некоторые инвесторы могут отказаться от покупки украинских облигаций, даже если они будут добавлены в индекс JPMorgan.
«Вес будет небольшим, поэтому, если вы решите не покупать украинские облигации, даже если они будут включены в индекс, вы не подвергнетесь серьезному активному риску», — добавил Сабо.
И, напротив, на долю России приходится 7% индекса. Более высокий вес вынуждает управляющих фондами держать российские облигации, чтобы они не слишком отклонялись от индекса.
Сейчас сложно купить и продать украинский долг из-за волатильности. Несмотря на это, портфель под управлением Сабо включает некоторые из этих облигаций.
Подготовлено Profinance.ru по материалам издания The Wall Street Journal
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
