Россия начала военную операцию на Украине 24 февраля, в этот же день фондовый индекс ММВБ рухнул на 33%, зафиксировав пятое по масштабам падение за всю историю мировых фондовых рынков. На следующий день биржа уже не открылась. Как только торги возобновятся, коллапс кажется неизбежным, и у России не так много возможностей избежать полного крушения. Если верить истории, возможно, России сейчас лучше не открывать торги как можно дольше.
Когда возобновит работу российский фондовый рынок?
Никто не знает. Центральный банк принимает решение каждый день и в свои долгосрочные планы никого не посвящает. Отрезанная от остального финансового мира санкциями, Россия может предпочесть держать биржу закрытой. Ходят слухи, что ЦБ обдумывает возможность возобновления торгов, но некоторые рыночные обозреватели уверены, что сейчас лучше не рисковать. Нужно ждать окончания военного конфликта или хотя бы накопить достаточно резервов для поддержки цен. Тем временем Банк России ввел контроль за движением капитала и запретил иностранцам продавать местные ценные бумаги, фактически закрыв выход для инвесторов.
Что произойдет, когда рынок откроется?
Если коротко — обвал. Даже после падения, спровоцировавшего остановку торгов, фондовый индекс, по оценкам аналитиков, может потерять от 20% до 50% стоимости на открытии торгов. Российские акции, торгуемые на Лондонской фондовой бирже, подешевели уже более чем на 90%, биржевые фонды, ориентированные на Россию, тоже в глубоком кризисе, что указывает на дальнейшие потери. Cboe Global Markets и VanEck ETF остановили торги 4 марта из-за регуляторных проблем. Об этом сообщает Нью-Йоркская фондовая биржа. Курс рубля с начала военных действий подешевел на 30%. Торги валютой на локальном рынке возобновились 9 марта, и рубль сразу просел на 13% по отношению к доллару.
Как остановить падение?
Пока неясно, что для этого нужно, однако Россия использует опыт, накопленный в предыдущих кризисах. Правительство обещает потратить $10 млрд из фонда национального благосостояния на поддержку акций. Однако сейчас ситуация отличается от того, что было в 2008 году. Страна отрезана от международной финансовой системы, торговые связи рвутся, а международные компании бегут. До обвала, 20 февраля, оценочная стоимость компаний в индексе ММВБ достигала $650 млрд, поэтому $10 млрд — это мертвому припарки. На конец прошлого года, по данным Московской биржи, инвесторы держали в российских акциях $86 млрд. Также неясно, какой доступ у центрального банка и министерства финансов к сбережениям, учитывая то, что международные правительства заморозили активы ЦБ за рубежом.
Такое случалось раньше?
Остановки на фондовых рынках случаются, но редко в экономиках такого масштаба. Россия занимает 11 место в мире. Исторические примеры от Первой мировой войны до террористических атак 11 сентября 2001 года и так называемой «арабской весны» показывают, что эти меры помогают лишь отсрочить неизбежное. Одно из более длительных закрытий, связанных с военными действиями, произошло в начале Первой мировой войны в Европе. Нью-Йоркская фондовая биржа закрылась 31 июля 1914 года. Власти заявили, что остановку спровоцировали продажи европейских инвесторов. Закрытие, которое длилось до 12,декабря, было самым долгим в истории американских рынков, пишет Уильям Силбер в статье, опубликованной в Journal of Financial Economy в 2004 году. Когда торги возобновились, Dow Jones Industrial Average упал на 20%.
Вот чем закончились другие остановки фондовых рынков:
- Афинская фондовая биржа закрылась на пять недель в 2015 году, когда Грецию чуть не исключили из Еврозоны. После открытия индекс упал на 16%, а акции банков — на 30%.
- Фондовый индекс Египта упал на 8.9% после двухнедельной остановки на фоне протестов, которые положили конец 30-летнему правлению президента Хосни Мубарака.
- Торговля акциями в США была приостановлена на четыре дня после террористических атак 11 сентября 2001 года. Когда они возобновились, индекс S&P 500 просел на 5%.
Что может сделать Россия, чтобы смягчить падение?
Есть несколько инструментов, которые помогают смягчить последствия рыночных крахов.
- АВТОМАТИЧЕСКИЕ ОСТАНОВКИ: биржи в США и других странах имеют так используют автоматические остановки: торги приостанавливаются на экстремальных движениях. Они помогают снять панику во время распродажи, но лишь на время.
- ЦЕНОВЫЕ ЛИМИТЫ. Некоторые страны просто устанавливают дневные лимиты для изменения цен. В 2008 году Пакистан ввел ценовой лимит на три месяца, чтобы не допустить падения индекса ниже определенного уровня.
- МАССОВЫЕ ИНТЕРВЕНЦИИ. Иногда, чтобы охладить продавцов, достаточно знать, что есть крупный игрок, способный вмешаться. Китай, например, часто опирается на группу государственных органов, известных как «национальная команда».
Может ли Россия быть «неинвестируемой» в течение длительного времени?
После начала военных действий и введения контроля за движениями капитала многие инвесторы и аналитики назвали российский рынок «неинвестиционным». Неясно, как долго иностранные инвесторы будут в ловушке, и как долго будут действовать санкции. Невозможно предсказать, окажутся ли они такими же прочными, как санкции США в отношении Кубы — более шести десятилетий, или в отношении Ирана — 40 лет. Но даже если военные действия закончатся завтра, маловероятно, что мы скоро вернемся к делам, как прежде.
Подготовлено Profinance.ru по материалам агентства Bloomberg
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Россия потеряет «статус наибольшего благоприятствования» из-за Украины — источники Reuters
