После того, как специальная войсковая операция России на Украине привела к резкому росту мировых фьючерсов на пшеницу, американский фермер Вэнс Эмке очень хотел продать свое зерно.
Местные цены подскочили примерно на 30% до почти 12 долларов за бушель, что является самым высоким показателем, который Эмке мог вспомнить за 45 лет работы в сельском хозяйстве недалеко от города Хили на западе Канзаса.
Контролер во время поездки Совета по качеству пшеницы проверяет поле яровой пшеницы в восточно-центральной части Северной Дакоты, США, 24 июля 2018 г. Фотография сделана 24 июля 2018 г. REUTERS/Julie Ingwersen
Вместо того, чтобы пожинать плоды, Эмке обнаружил, что товарный рынок перевернулся с ног на голову. Он и его жена Луиза заявили агентству Рейтер, что не могут продать ни бушеля из предстоящего урожая летней пшеницы для будущих поставок. Фьючерсные цены на кукурузу и пшеницу взлетели так резко, что многие участники сложной цепочки обработки зерна — местные фермерские кооперативы, элеваторы, мукомольные заводы и экспортеры — перестали покупать, опасаясь, что не смогут перепродать с прибылью.
Другие не могли позволить себе общеотраслевую стратегию управления рисками, известную как хеджирование, которая поддерживает движение мировых товарных рынков. Конфликт на Украине сокрушил эту систему, заставив посредников изо всех сил пытаться укрепить позиции на фьючерсном рынке, которые обходились им в миллионы долларов в день.
«Я никогда не видел ничего подобного в своей жизни, рынок просто в панике», — сказал Reuters Эндрю Джексон, торговец зерном из Кентукки.
Многие из этих игроков продолжают воздерживаться от покупок, чтобы увидеть, как разрешится конфликт в Восточной Европе: Россия является крупнейшим в мире экспортером пшеницы, а Украина является крупным мировым поставщиком как пшеницы, так и кукурузы.
Хотя некоторые североамериканские мельники заявляют, что у них достаточно зерна прошлых урожаев, чтобы продолжать производство в течение нескольких месяцев, длительные или неоднократные сбои в торговле зерном могут в конечном итоге способствовать и без того завышенным ценам на продовольствие.
Между тем, невозможность продать часть своей озимой пшеницы, сбор урожая которой начинается в июне, оказывает давление на американских фермеров. Фермерам, таким как Эмке, сейчас нужны живые деньги, чтобы заплатить за семена и удобрения перед весенним посевом, а также за аренду земли и налоговые счета.
Согласно данным Американской федерации фермерских бюро и Министерства сельского хозяйства США (USDA), одни только счета за удобрения в этом году подскочат на 12% после роста на 17% в прошлом году. Если американские фермеры решат сократить урожай, это может снизить урожайность осеннего урожая в то время, когда миру вскоре может понадобиться больше зерна.
Развивающиеся страны особенно уязвимы к дефициту предложения и высоким ценам на зерно, сказал Дон Руз, президент сельскохозяйственного брокера US Commodities в Айове.
«На развивающихся рынках, таких как Африка, может оказаться меньше хлеба», — сказал Руз.
Шорты против лонгов
Необычная ситуация, которая задушила Эмкеса, связана с системой хеджирования, которую американские производители и переработчики зерна давно используют, чтобы застраховаться от колебаний цен.
На каждый бушель зерна, который они обязуются купить, покупатели продают такое же количество бушелей на фьючерсном рынке в качестве хеджирования, чтобы защитить себя от убытков.
Эти коммерческие игроки традиционно занимают «короткие» (медвежьи - прим. ProFinance.ru) позиции, или выступают продавцами на фьючерсном рынке.
С другой стороны, находятся покупатели фьючерсов, или занимающие «лонги» (бычьи - прим. ProFinance.ru). Эти игроки, как правило, являются спекулянтами, такими как хедж-фонды и инвестиционные банки, не участвующие в физическом бизнесе по обработке зерна.
После начала активной фазы конфликта России и Украины 24 февраля, которые Москва назвала «спецоперацией», спекулянты агрессивно скупали фьючерсы на пшеницу и кукурузу, особенно ближайшие майские контракты. Цена на майскую пшеницу на Чикагской товарной бирже (CBOT) подскочила на 54% всего за девять торговых дней, с 8,84-3/4 доллара за бушель 23 февраля до 13,63-1/2 доллара 8 марта.
Согласно последним данным Министерства сельского хозяйства США, Россия и Украина вместе поставляют около 26% мирового экспорта пшеницы. Поставки через Черное море уже сорваны.
Когда фьючерсы взлетают вверх, коммерческие продавцы зерна несут бумажные убытки по своим коротким позициям. Это не обязательно катастрофа, так как физическое зерно также растет в цене.
Но пока они не продадут зерно и не закроют свои фьючерсные позиции, они могут столкнуться с финансовыми трудностями. В последние недели многие из них столкнулись с так называемыми маржин-коллами от своих фьючерсных брокеров, вынуждающими их довносить огромные суммы на свои торговые счета, чтобы покрыть свои убытки.
«Это огромная головная боль, которая может превратиться в проблему, если их финансы не будут приведены в порядок», — сказал Чад Харт, экономист по сельскому хозяйству из Университета штата Айова.
Звонок банкира
Рост цен на пшеницу также ударил по покупателям других культур.
Кооператив Landus, крупнейший сельскохозяйственный кооператив в Айове, 9 марта ненадолго приостановил свои операции по закупке кукурузы и соевых бобов за живые деньги. Главный исполнительный директор Мэтт Карстенс сказал, что Landus также утроил свою кредитную линию в CoBank, крупнейшем сельскохозяйственном кредиторе США, чтобы покрыть сотни миллионов долларов в виде маржин-коллов во время ралли и гарантировать, что его бизнес останется здоровым.
Только в январе и феврале CoBank предоставил клиентам ссуды и кредиты на сумму более 4,5 млрд долларов, чтобы справиться с маржинальными требованиями и закупками зерна, сообщил агентству Reuters главный банковский директор CoBank Эрик Итамбо.
Хотя спотовые фьючерсы на пшеницу CBOT в последние дни опустились ниже 11 долларов за бушель, фьючерсный рынок не был таким волатильным с 2008 года, когда нехватка продовольствия во всем мире вызвала беспорядки в некоторых странах.
Вернувшись в Канзас, Эмке наблюдают за усиливающейся засухой, которая наносит ущерб урожаю озимой пшеницы, который в настоящее время находится в земле.
Тем не менее, они думают, что у них может быть еще один шанс продать пшеницу по 12 долларов или выше, поскольку конфликт на Украине не показывает никаких признаков ослабления.
«Целый ряд вещей говорит нам о том, что цена на пшеницу может быть значительно выше, чем сейчас», — сказал Вэнс Эмке.
Джули Ингверсен и П. Дж. Хаффстаттер © 2022 Thomson Reuters
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Конфликт на Украине убивает глобальную продовольственную систему
Украинский конфликт угрожает голодом бедным странам мира
Цены на пшеницу резко выросли после ужесточения санкций против России
Трейдеры фьючерсами на пшеницу в США испугались запрета на экспорт со стороны Украины
