Динамика запасов никеля, цинка, межи, алюминия, олова и свинца на Лондонской бирже металлов
Трейдеры металлами в Лондоне все еще не оправились от исторического падения цен на никель месяц назад, но у них может и не оказаться много времени, чтобы вернуться к нормальной работе — запасы на складах биржи упали до опасно низкого уровня, что повышает риск скачка цен по всем металлам от алюминия до цинка.
Доступные запасы по шести основным контрактам на Лондонской бирже металлов упали до самого низкого уровня за всю историю наблюдений с 1997 года, поскольку Trafigura Group забронировала большие объемы. Сам никель остается под угрозой очередной волатильности.
«Похоже, что в настоящее время мы сталкиваемся с новым давлением на LME каждую неделю», — сказал Майкл Видмер, глава отдела исследований металлов в Bank of America Corp.
Запасы уже сокращались, так как промышленная активность в прошлом году резко возросла, в то время как глобальные системы логистики и доставки оставались запутанными. Металлы, такие как алюминий и цинк, оказались под давлением в Европе, поскольку рост цен на электроэнергию сделал некоторые заводы убыточными, что привело к их закрытию. В последнее время поставки от российских гигантов-производителей металла стали менее желательными и трудными для доставки после конфликта на Украине.
Низкие биржевые запасы делают рынок более уязвимым в случае закрытия коротких позиций. В контрактах с физическим расчетом, как это исторически сложилось на ЛБМ, каждый продавец на понижение, который удерживает свою позицию до истечения срока действия контракта, должен поставлять физический металл. В случае LME этот физический металл должен быть в виде заказа на складе LME.
Когда запасы на LME низкие, для тех, у кого есть короткие позиции, может сформироваться дефицит зарегистрированного металла, поэтому они должны либо доставить новый металл на склады LME, либо — если металл в целом в мире также в дефиците — покрыть свои позиции путем выкупа контрактов на бирже.
Хотя LME недавно отменила требование к держателям коротких позиций поставлять металл, штраф за непоставку — 1% от стоимости контракта в день — высок.
Сокращение запасов добавляет проблем LME и ее пользователям. Биржа сталкивается с жесткой критикой за то, как она справилась с коротким покрытием на рынке никеля, когда она приостановила торги после 250-процентного скачка цен и отменила сделки на миллиарды долларов. На этой неделе регулирующие органы Великобритании начали проверку LME. Между тем открытый интерес на рынке снизился, поскольку инвесторы и трейдеры сократили свои позиции, в результате чего металлы оказались подвержены неустойчивому движению цен по мере сокращения ликвидности.
На рынке цинка Trafigura отзывает значительные объемы металла, чтобы компенсировать дефицит собственных поставок после сокращения производства в Европе, говорят источники, знакомые с ситуацией. Заказы на изъятие цинка со складов LME подскочили более чем на 45 000 тонн с конца марта, в результате чего доступные запасы металла сократились до минимума более чем за год.
LME заявила, что отметила текущий дефицит цинка. Биржа «внимательно следит за всеми металлами, чтобы обеспечить упорядоченную рыночную активность», говорится в заявлении.
Резкое сокращение запасов цинка повторяет аналогичное сокращение запасов меди в прошлом году, когда доступные запасы упали до самого низкого уровня с 1974 года, вызвав хаотическое сокращение предложения.
В последние недели LME внесла радикальные изменения в свои правила, отчасти для устранения риска исчерпания запасов, включая введение правила, которое позволяет держателям коротких позиций избегать поставки.
После волатильности никеля компания ввела 15-процентный лимит на то, насколько может измениться цена на металлы в течение одного дня. Площадка требует большей прозрачности внебиржевых позиций между банками и брокерами и их клиентами на «внебиржевом» рынке.
Эти меры могут замедлить темпы дальнейшего ралли, но многие аналитики по-прежнему считают, что цены быстро растут по мере углубления дефицита на LME и на более широких физических рынках.
Goldman заявил в четверг, что медь, которая уже торгуется вблизи исторического максимума, также будет уязвима для дальнейших всплесков по мере сокращения запасов.
«Медь планомерно движется к истощению запасов», — заявили аналитики Goldman. «Мы считаем, что более высокие цены — это неизбежность, необходимая для стимулирования значительного увеличения предложения лома, а также для ускорения разрушения спроса, чтобы сбалансировать этот рынок».
