График индекса доллара BBDXY (белым, правая ценовая шкала) и индекс валют развивающихся стран (голубым, левая шкала). Данные: Bloomberg, MSCI, источник: Bloomberg
Акции, облигации и валюты стран с развивающейся экономикой станут бенефициарами потенциального разворота доллара США вниз, который, возможно, достиг пика, полагают аналитики Goldman Sachs Цезарь Маасри и Джолин Чжун. По их словам, падение индекса доллара BBDXY почти на 3% с максимума, сформированного в середине мая, создает предпосылки для восстановления активов стран EM, которые, как правило, исторически опережают остальной мир после циклического пика доллара.
«Ослабление американской валюты обычно является хорошим предзнаменованием для активов развивающихся рынков», — написали эксперты банка в четверг в записке для клиентов, отметив привлекательность индекса MSCI China и развивающихся рынков Юго-Восточной Азии в начале бычьего цикла.
Некоторые управляющие активами, включая Fidelity и T. Rowe Price Group, также подчеркивают потенциальные возможности для покупки активов EM, учитывая их более привлекательные фундаментальные оценки.
Есть и другие признаки возвращения инвесторов на развивающиеся рынки. «Тройной» бычий биржевой фонд (ETF) китайских акций продемонстрировал рекордный рост объема торгов во вторник и среду, который почти в шесть раз превысил средний дневной показатель.
На этой неделе индонезийская рупия выросла примерно на 0,6%, достигнув месячного максимума, в то время как южнокорейская вона и оффшорный юань выросли на 1,3%. По данным Goldman Sachs, макроэкономическая статистика по развивающимся странам имеет тенденцию достигать «дна» на пике курса доллара, а акции EM в этом время часто торгуются с большими дисконтами по мультипликаторам относительно S&P 500. Стратеги банка также отмечают, что пики доллара имеют тенденцию формироваться во время рецессий.
«Учитывая характер и развитие коронавирусного кризиса, а также афтершоки, обусловленные последующим открытием экономик, последние несколько месяцев можно охарактеризовать как период снижения прогнозов по темпам роста развивающихся стран, хотя сами эти темпы опережали показатели стран DM», — пишут Маасри и Чжун. — «Это — необычное явление».
Goldman также считает, что иена будет показывать опережающую динамику, поскольку риски рецессии в США возрастают.
«Японская иена выступает в качестве защитного актива, когда спрос в США замедляется, экономика США впадает в рецессию или замедляются темпы ее роста», — сообщил стратег Goldman Sachs Зак Пандл в интервью Bloomberg Television. — «Мы действительно считаем, что японская иена — самая безопасная валюта в этой крайне неопределенной и нестабильной макроэкономической и рыночной среде».
Подготовлено ProFinance.ru по материалам агентства Bloomberg
MarketSnapshot — Новости ProFinance. Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Возможно, курс доллара находится на грани многолетнего ослабления
JP Morgan корректирует свой взгляд на перспективы доллара США
Индекс доллара демонстрирует первое двухнедельное снижение с начала года
Доллар падает, поскольку Китай возрождает надежды на экономический рост
