Предложение Большой семерки, включающей крупнейшие экономики, ограничить цены на российскую нефть, теоретически, является вполне удачным. Оно позволит одним выстрелом убить двух зайцев: остановить рост инфляции и минимизировать нефтяные доходы России. С другой стороны, при этом могут пострадать все вовлеченные стороны.
Запрет Европейского союза на импорт российской нефти по морю начнет действовать в декабре, поэтому ограничение цен позволит Европе, а также другим крупным импортерам, таким как Индия и Китай, платить меньше, пока он не вступит в силу. Эти две страны сегодня получают финансовую выгоду за счет скидки на российскую нефть, в то время как многие западные покупатели избегают поставок и несут убытки.
Несмотря на сокращение нефтяного экспорта из Россия на фоне санкций, а также продажу нефти со скидкой по отношению к мировому эталону, резкий скачок мировых цен позволил стране сохранить высокие доходы. Запрет на импорт включает только одну часть доходов России — объем экспорта, но не затрагивают другую важную часть: цену. По оценкам Международного энергетического агентства, доходы от экспорта российской нефти в мае составили примерно $20 млрд, что практически сопоставимо с январскими объемами, которые Россия продавала до начала СВО на Украине.
Россия является третьим по величине производителем нефти в мире, поэтому ограничение цен — эффективный инструмент. Однако нужно учесть множество технических деталей. G7 предлагает запретить все услуги, позволяющие перевозить российскую нефть морским путем, если покупатель не будет соблюдать предельную цену. Это может сработать, поскольку около 90% мирового взаимного страхования морских грузов и судов обеспечивает международная группа P&I Club, в которую входят европейские, американские и японские компании.
Опасная игра
В отчете Wall Street Journal со ссылкой на президента Франции Эммануэля Макрона говорится, что члены G7 работают над созданием коалиции стран, которые будут соблюдать ценовые ограничения. Добиться согласия Индии и Китая будет непросто, но ограничение может действовать даже без явного сотрудничества с их стороны. Как отмечает Саймон Джонсон, профессор экономики в Школе менеджмента Слоуна при Массачусетском технологическом институте, само такое ограничение даст этим покупателям рычаги воздействия, чтобы покупать нефть по цене в диапазоне между обычной стоимостью российской нефти и предельной ценой.
Другая важная деталь — размер предельной цены. Она должна быть достаточно высокой, чтобы стимулировать добычу нефти в России, но достаточно низкой, чтобы свести минимизировать доходы страны от продажи нефти. Стоимость должна быть больше безубыточной цены в России, но меньше текущей рыночной цены смеси Urals, которая сейчас ниже $90 за баррель по сравнению с примерно $113 за баррель мирового эталона Brent.
Самый большой риск в том, что Россия направит энергетическое оружие на эти страны, отказавшись от экспорта нефти. Однако, по оценкам Международного валютного фонда, безубыточная цена на нефть в стране составляет около $10 за баррель, поэтому у России есть стимул продолжать добычу для инвестирования в месторождения. Остановка добычи поставила бы под угрозу работу месторождений и могла бы осложнить отношения Москвы с Организацией стран-экспортеров нефти.
Некоторые эксперты по нефтяному рынку скептически относятся к тому, что Европейский союз, которому требуется согласие всех 27 членов, сможет достичь консенсуса по этому вопросу. Аналитики РБК прогнозируют «существенные проблемы впереди», включая получение единогласного решения всех членов ЕС по механизму реализации. Тем не менее, профессор Джонсон считает, что соглашение G7 может быть единственно необходимым, учитывая, что некоторые члены G7, такие как Великобритания, имеют огромную долю рынка в страховой отрасли.
В теории кажется, что ограничение цены — простое решение. На практике же это сложная, и, возможно, опасная задача.
Подготовлено Profinance.ru по материалам издания The Wall Street Journal
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Ключевой индикатор рынка нефти указывает на растущий дефицит предложения
«Большая семерка» договорилась об ограничении цены на российскую нефть – коммюнике
Санкции против российской нефти шокировали рынок, санкции против золота никто не заметит
