Размер процентов, выплаченных правительством США в счет обслуживания госдолга частным физическим и юридическим лицам (голубым) и правительственным агентствам (темно-синим) в млрд долларов США. Данные: Счетная палата США, источник: The Mises Institute
В 2020 финансовом году, в разгар ковидной мании бюджетного стимулирования, Конгрессу удалось потратить почти вдвое больше денег, чем федеральное правительство собрало в виде налогов. Тем не менее в 2021 году, когда совокупный долг США достиг заоблачных высот и превысил 30 триллионов долларов, обслуживание этого гигантского обязательства обошлось Вашингтону менее чем в 400 млрд долларов в виде выплаты процентов. Общие процентные расходы в размере 392 млрд долларов за год составили тогда лишь около 6% от всех федеральных расходов объемом примерно 6,8 трн долларов.
Как это возможно? Вкратце: очень низкие процентные ставки. Фактически, средневзвешенная ставка по всему непогашенному госдолгу США в 2021 году была значительно ниже 2%. Как показано на диаграмме выше, даже резкий рост федерального долга в последние годы несильно увеличил бремя его обслуживания.
И Конгресс пользовался этим по полной. Увеличение долга всегда более популярно, чем повышение налогов, по той же причине, по которой начать диету завтра более популярно, чем сегодня.
Строгая экономия бюджета плохо влияет на настроения избирателей, поэтому политики предпочитают тратить триллионы сегодня, просто добавляя их к тому, что кажется туманным и очень далеким долгом. Американским законодателям в этом отношении однозначно повезло. Как заявил в 1960-х годах министр финансов Франции Валери Жискар д’Эстен, Бреттон-Вудская система создала для Америки «непомерную привилегию».
Но насколько эта привилегия жизнеспособна? Если процентные ставки продолжат стремительно расти, то негативные последствия для бюджета США будут немедленными и серьезными. Даже если мы смехотворно предположим, что общий госдолг США останется неизменным на уровне около 23,8 трлн долларов (государственная часть (трежерис) общего долга США в 30 триллионов долларов), то процентные ставки на уровне всего в 2% или 3% приведут к значительному росту стоимости его обслуживания.
Средневзвешенные ставки всего в 5% будут стоить американским налогоплательщикам более 1 трлн долларов в год. Средние ставки в 7% увеличат эту цифру до более чем 1,5 трлн долларов, а ставки в 10% — до 2,3 трлн долларов. Если кто-то думает, что рост ставок до таких значений невозможен, то ему следует вспомнить эпоху Пола Волкера конца 1970-х/начала 1980-х годов.
Опять же, даже средняя ставка в 5% приведет к тому, что обслуживание госдолга станет самой большой годовой статьей расходов Конгресса, опередив социальное обеспечение (1,2 трлн долларов), Medicare (826 млрд долларов) и бюджет министерства обороны (704 млрд долларов). Отправной точкой для составителей бюджета каждый год будут именно процентные расходы, составляющие почти половину реальных налоговых поступлений.
И имейте в виду, что эти цифры относятся к существующему федеральному долгу, исключая огромные будущие дефициты, которые почти наверняка будут иметь место. Пожилым людям нравится соцобеспечение, и к 2050 году процент американцев старше шестидесяти пяти лет удвоится.
Республиканцы и демократы любят войну, они заняты размещением дополнительных американских войск в Польше и созданием новых авианосцев для патрулирования Средиземного и Южно-Китайского морей.
Что произойдет, когда госдолг США вырастет до 40, 50 или 60 трлн долларов? В какой-то момент, учитывая явную и абсолютную расточительность Конгресса, мир, перед тем как одолжить Америке еще хоть один цент, может потребовать доходности, которая больше свойственна бросовым облигациям, нежели трежерис.
Всем известно, что США никогда не выплатят свои долги, кроме как номинально за счет инфляции; все знают, что забалансовые обещания не смогут быть выполнены надлежащим образом. В конце концов, расточители будут отрезаны от финансирования, даже несмотря на свои могущественные вооруженные силы и валюту-гегемон. Это может произойти нескоро, хотя бы по той причине, что остальной мир тоже владеет триллионами долларов США. Но если американская исключительность пойдет по пути Британской империи, причина будет именно в этом.
Подготовлено ProFinance.ru по материалам The Mises Institute
MarketSnapshot — Новости ProFinance. Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Лимит госдолга в США беспокоит Уолл-стрит
Госдолг Америки может обернуться большими проблемами
Иностранцы продают госдолг США, а кто его покупает?
Госдолг США может достичь $30 трлн уже в ближайшие 12 месяцев
Доллар не рухнет из-за роста госдолга США, уверен бывший министр финансов Ларри Саммерс
