Не новость, что индикаторы волатильности показывают медвежий прогноз для британской валюты. После начала СВО в Украине инвесторы покупают структуры опционов, которые выплачиваются в случае ослабления фунта стерлингов. В то время как переоценка денежного рынка в связи с ужесточением ДКП Банка Англии временами предлагала поддержку, общая тема оставалась неизменной: оставаться короткими по фунту, покупать доллар.
Беспокойство из-за рецессии привело к падению фунта, прошлый квартал стал самым масштабным по потерям с 2008 года
Глобальное неприятие риска на фоне сохраняющегося инфляционного давления подчеркивает риск того, что экономика Великобритании впадет в рецессию, и поддерживает доводы в пользу более слабого фунта. А теперь политика снова стала обузой для валюты.
Это плохой прогноз для фунта стерлингов, и трейдеры опционов приняли это к сведению.
Спрос на структуры опционов с низкой дельтой был выше только во время эпизодов кризиса.
Только во время таких эпизодов, как референдум о Brexit и рыночные потрясения в марте 2020 года, спрос на медвежьи опционы на фунт с низкой вероятностью был выше за последнее десятилетие. Спрэд между так называемыми 25-дельта- и 10-дельта-путами на фунт показывает, что инвесторы готовы платить относительно высокую цену, чтобы застраховаться от сильного падения фунта.
Эффект Джонсона. Медвежьи ставки на фунт стерлингов получили новый импульс из-за политических потрясений в Великобритании. Источник: Блумберг.
Возобновившиеся политические риски привели к снижению перекоса волатильности фунта по сравнению с уровнями закрытия понедельника. Кривая, которая, по сути, отображает разницу в подразумеваемой волатильности для бычьих и медвежьих опционов на фунт по тенорам, показывает, что медвежьи настроения по стерлингу теперь еще сильнее. Например, так называемые развороты риска на девятимесячный срок торгуются с премией в 263 базисных пункта в пользу снижения, уровня, невиданного с сентября 2020 года.
Волатильность фунта растет не только на ближайших, но и на более длинных сроках.
И трейдеры готовятся к тому, что сильные колебания цен сохранятся в ближайшие месяцы. Подразумеваемая волатильность по двухлетнему сроку ранее выросла до 11,25%, почти двухлетнего максимума и на 200 базисных пунктов выше среднего пятилетнего значения. По словам трейдеров, знакомых с транзакциями, которые попросили не называть их имени, поскольку они не уполномочены выступать публично, институциональные инвесторы открывают длинные позиции по фунту с середины июня на более длительных сроках.
Ожидается более сильное колебание цен в среднесрочной перспективе.
Фунт торговался с повышением на 0,1% до 1,1962 доллара по состоянию на 9:57 утра по Лондону. Во вторник он упал до 1,1899 доллара, самого низкого уровня с марта 2020 года.
Василис Караманис — специалист по стратегиям на рынке валют и процентных ставок, который пишет для Bloomberg. Наблюдения, которые он делает, являются его собственными и не предназначены для использования в качестве инвестиционного совета
По материалам Bloomberg
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Проблемы экономики Великобритании утащили фунт на минимум с марта 2020 года
