Азиатские центральные банки предпринимают, вероятно, безуспешные попытки предотвратить обвал валют на фоне сильного спроса на доллар.
Тем не менее, пострадали не все валюты. Банк Таиланда, второй по величине экономики Юго-Восточной Азии, рассчитывает, что оживление туризма спасет слабеющую национальную валюту — в этом году она упала более чем на 8% по отношению к доллару — без резкого повышения ставки. Индия, которая сильно зависит от импорта энергоносителей, также находится в затруднительном положении, но может справиться с проблемами, если в западных экономиках начнется спад, что приведет к снижению цен на энергоносители. Несколько лучше обстоят дела в странах- экспортерах сырьевых товаров, таких как Индонезия и Малайзия.
В 2022 году индекс доллара WSJ Dollar Index, который определяет курс доллара по отношению к корзине из 16 валют, вырос на 10%. И поскольку Федеральная резервная система намерена продолжать повышать ставки на фоне инфляции и вероятной глобальной рецессии, инвесторы, скорее всего, будут держаться за доллар еще долгое время. Лучшее, на что может рассчитывать большинство азиатских центральных банков, — планомерное снижение курса.
Индия, являющаяся крупным импортером сырьевых товаров, оказалась под сильным давлением, однако страна также принимает активные меры для ограничения оттока капитала, включая некоторые изменения, ориентированные на рынок. На прошлой неделе Резервный банк Индии смягчил правила на долговом рынке для иностранных портфельных инвесторов и разрешил коммерческим банкам повышать процентные ставки по депозитам нерезидентов в иностранной валюте. Золотовалютные резервы Индии по-прежнему достаточно велики и по состоянию на 1 июля составляют $588.31 млрд, однако за последние полгода они сократились более чем на $45 млрд. По данным FactSet, индийская рупия упала примерно на 6.6% с начала 2022 года, установив несколько рекордных минимумов в последние недели.
Банки пытаются маневрировать
Валюты соседних развивающихся экономик, таких как Индонезия, Таиланд и Малайзия, также обесценились за последние несколько недель. Индонезийская рупия подешевела на 4.4% с начала апреля, в то время как тайский бат упал на 8%, а малайзийский ринггит — на 5.5%. Их валютные резервы также сократились, причем сильнее всего пострадал Таиланд. За последние шесть месяцев его резервы уменьшились почти на 10%. Тем не менее, Центральный банк Таиланда был готов смириться с серьезным снижением курса, учитывая риск, который резкое повышение ставок создаст для все еще слабой экономики: поскольку большинство ограничений, введенных из-за пандемии, теперь сняты для вакцинированных путешественников, правительство надеется на резкий подъем туристического сектора. До пандемии на туризм приходилось около 20% экономики Таиланда.
Валюта Индонезии продемонстрировала более высокие результаты, чем ее коллеги, в основном из-за большого экспорта сырьевых товаров. По данным CEIC, после кратковременного запрета на экспорт угля в начале 2022 года в стране резко увеличились объемы экспорта: в мае экспорт угля и лигнита достиг $5 млрд, что более чем вдвое превышает показатели в мае 2019 года. Благодаря этому ЦБ Индонезии получил больше пространства для маневра: он пообещал следить за ослаблением валюты, но до сих пор избегал повышения процентных ставок. Goldman Sachs ожидает, что Банк Индонезии начнет цикл ужесточения в августе, в совокупности повысив ставки на 1.25% в этом году.
Азиатским центральным банкам, которые оказались зажаты между ставками, инфляцией и оттоком капитала, приходится импровизировать и надеяться на лучшее. Что бы они ни делали, настоящая передышка наступит после завершения цикла ужесточения политики ФРС. По крайней мере, на данный момент доллар неуязвим.
Подготовлено Profinance.ru по материалам издания The Wall Street Journal
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Индия обнародовала план расчета по внешнеторговым операциям в рупиях
Укрепление доллара может сильнее ударить по развивающимся странам в этом цикле
Goldman Sachs предупреждает, что азиатские валюты могут находиться под большим давлением
