Инвесторы отказываются от акций производителей полупроводников, ожидая спада в отрасли из-за замедления потребительского спроса и увеличения запасов у некоторых крупнейших мировых производителей чипов.
В прошлом году сектор резко вырос, так как во время пандемии люди бросились покупать смартфоны, автомобили и игровые приставки. Глобальному дефициту чипов также способствовали сбои в цепочке поставок и задержки с доставкой. Тогда многие аналитики и производители полупроводников предсказывали, что спрос на чипы будет превышать предложение в течение длительного периода, и заводы по производству чипов увеличивали производство.
Сейчас же продажи смартфонов и персональных компьютеров сокращаются, поскольку рост цен на продукты питания и энергоносители в этом году негативно сказывается на потребительских расходах в США и других странах. При этом карантин в Китае из-за Covid также оказывает давление на потребительский спрос на дорогие товары. В то же время быстрое повышение процентных ставок угрожают подорвать экономический рост в США и во всем мире, вынуждая предприятия проявлять осмотрительность в отношении расходов.
В последние месяцы микросхемы памяти, используемые во многих электронных устройствах, дешевеют. Хотя полупроводники, используемые в автомобилях и центрах обработки данных, по-прежнему пользуются высоким спросом, некоторые компании готовятся к замедлению продаж в других областях.
Лидеры теряют в цене
Акции крупнейшего в мире производителя чипов по контракту Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. за последние шесть месяцев упали на 22% после достижения рекордного максимума в январе. На прошлой неделе компания повысила прогноз по доходам на весь год и отметила сохранение высокого спроса на чипы, используемые в таких продуктах, как высокопроизводительные компьютеры.
Однако топ-менеджер TSMC признал, что отрасль в целом переживает «коррекцию запасов», из-за которой клиенты сократили заказы у некоторых из ее коллег.
После повышенного спроса в течение двух лет в условиях пандемии «мы ожидаем, что для сбалансирования избыточных запасов в цепочке поставок полупроводников и обеспечения более здорового уровня запасов потребуется несколько кварталов», — заявил директор компании Ч.Ч. Вэй в ходе телефонной конференции на прошлой неделе.
По данным FactSet, акции TSMC сейчас торгуются на уровне 13.4х по отношению к ожидаемой прибыли в течение следующих 12 месяцев, по сравнению с форвардным коэффициентом цена/прибыль более 23х в начале января.
Акции южнокорейской компании Samsung Electronics Co., крупнейшего в мире производителя микросхем памяти, а также SK Hynix Inc. также упали, хотя недавнее ралли мировых технологических акций помогло сектору отыграть некоторые потери. Американский полупроводниковый гигант Intel Corp. потерял 22% за шесть месяцев, в то время как Micron Technology Inc., которая в прошлом месяце опубликовала слабый прогноз по выручке, опустилась на 23%.
Полупроводники являются неотъемлемым компонентом широкого ассортимента продуктов, от бытовой техники до медицинского оборудования и автомобилей. Кроме того, изготовление чипа — с транзисторами, которые гораздо тоньше человеческого волоса, — сложный процесс, и срок выполнения заказа между его размещением и доставкой чипа обычно занимает несколько месяцев. Более длительное время выполнения заказа может привести к большому скоплению заказов. На строительство заводов по производству полупроводников также уходит несколько лет.
Бумы и спады
Индустрия микросхем уже давно переживает цикл бумов и спадов, которые хорошо знакомы инвесторам. Когда цены растут благодаря высокому спросу, производители наращивают мощности, чтобы воспользоваться преимуществами высоких цен и увеличить производство чипов. В итоге это приводит к избытку предложения. Затем цены снижаются вместе с доходами и уровнем производства. Цикл повторяется.
Некоторые компании недавно сообщили о росте запасов полупроводников. По словам Феликса Ли, биржевого аналитика Morningstar Inc., в некоторых случаях чипы хранятся в течение трех-четырех месяцев, а это дольше, чем обычно.
«Безусловно, чрезмерные запасы вызовут опасения по поводу снижения спроса в будущем, поскольку клиентам, возможно, придется сократить часть заказов», — отметил он.
Это необходимо, чтобы скорректировать уровни запасов. Он ожидает, что избыточные запасы чипов сохранятся до конца года, прежде чем ситуация нормализуется.
Элизабет Квик, директор по инвестициям в азиатские акции британского фонда Abrdn, заявила, что повышение процентных ставок также вынудило инвесторов вывести деньги из акций роста, к которым относятся акции производителей чипов. Хотя некоторые акции производителей полупроводников недавно отскочили от минимумов, по ее словам, по-прежнему сохраняются признаки снижения спроса, при этом доходы могут быть пересмотрены в сторону понижения.
«Возможно, пройдет еще какое-то время, прежде чем ситуация начнет меняться», — добавила Квик.
Она считает, что на восстановление потребительского спроса может повлиять то, насколько успешно Китай справится со вспышками Covid в ближайшие месяцы. Согласно официальным данным, в июне, после того как карантин и ограничения начали сниматься, поставки мобильных телефонов в Китае выросли на 9.2% в годовом выражении. За первое полугодие они сократились на 22% по сравнению с аналогичным периодом 2021 года.
Уильям Юэнь, директор Invesco по инвестициям, Гонконг, отметил, что инфляционное давление усилилось после того, как военный конфликт между Россией и Украиной спровоцировал резкий рост цен на энергоносители, сельскохозяйственные продукты и сырье.
По его словам, многие акции производителей полупроводников по-прежнему привлекательны для долгосрочных инвесторов, поскольку спрос на чипы со стороны потребителей и компаний продолжат расти в долгосрочной перспективе.
«Большинство секторов и отраслей, которые подвержены краткосрочным циклам, сейчас переживают не лучший период, но потом снова наступят хорошие времена», — добавил Юэнь.
Подготовлено Profinance.ru по материалам издания The Wall Street Journal
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Продажи новых автомобилей в Европе упали до минимума 1996 года
Дефицит чипов по-прежнему является сильной головной болью ряда крупнейших мировых компаний
Гендиректор Michelin прогнозирует умеренную рецессию и восстановление авторынка к 2024 году
