Предприятия еврозоны годами желали более слабого евро. Теперь он слабый, не это не могло произойти в более худшее время.
Валюта упала более чем на 12% по отношению к доллару в этом году, опустившись ниже паритета впервые за два десятилетия. Это снижение увеличивает стоимость импорта, усугубляя разрушительный скачок цен на энергоносители и рекордный скачок инфляции, обрушившийся на экономику.
Все это плохие новости для прибыли, и немецкие предприятия во вторник предупредили, что они все еще ощущают «сильное давление издержек». Кроме того, потребительская инфляция в еврозоне уже близка к 9%, что сдерживает спрос, что также скажется на продажах и прибылях.
Падение евро усугубляет рост инфляции в Европе
Какие бы позитивные стороны не предоставляло обесценивание валюты — экспортная конкурентоспособность, влияние обменного курса на иностранные доходы — они затмеваются энергетическим кризисом и угрозой рецессии. Европа особенно уязвима из-за своей зависимости от импорта из России. Поставки газа уже сократились, и дальнейшие сокращения создадут еще большую нагрузку на экономику региона, особенно Германии.
Евро — не единственный актив, отражающий опасения по поводу состояния экономики Европы. По словам Мэдисон Фаллер, глобального стратега JPMorgan Private Bank, падение ниже паритета является «символом больших рисков снижения экономического роста в Европе».
«Европейские акции торгуются с заметной 30-процентной скидкой по отношению к акциям США, что отражает эти риски и большее значение рынка для таких секторов, как энергетика и финансы», — сказала она.
Экономические опасения также подпитывают колебания обменного курса, поскольку трейдеры делают ставку на то, что они ограничат способность Европейского центрального банка к ужесточению, что приведет к тому, что он еще больше отстанет от агрессивного наращивания темпов Федеральной резервной системы. Растущая разница в процентных ставках приносит пользу доллару, и текущая тенденция в такой же степени является историей силы доллара. Согласно индексу Bloomberg, по отношению к корзине мировых валют евро близок к самому низкому уровню с 2015 года.
Но есть и серьезная структурная проблема, потому что энергетический кризис вынуждает Германию пересматривать долгосрочную промышленную модель, лежащую в основе ее экономики. Эта модель, которую стратег ING Крис Тернер резюмирует как «импорт дешевой энергии, использование преимуществ глобализации, добавление стоимости и экспорт продукции по всему миру», утратила этот важный первый столп.
«Если вы видите паритет евро/доллара, вы думаете, что это выглядит очень дешево», — сказал он. «Но на самом деле справедливая стоимость евро была нарушена энергетическим кризисом, и вы не можете исключать, что отсюда он упадет еще на 10 больших цифр».
Другие стратеги согласны с тем, что риски предполагают снижение. Morgan Stanley прогнозирует, что в этом квартале евро упадет до 0,97 доллара, уровня, невиданного с начала 2000-х годов. JPMorgan ожидает, что во второй половине этого года он протестирует 0,95 доллара.
Валютные жалобы
Последнее падение евро привело его к самому низкому уровню с 2002 года. Его самая слабая точка была в 2000 году, когда он упал ниже 85 центов. После этого валюта укрепилась и превышала 1,30 доллара — в среднем — во время мирового финансового кризиса и последующего долгового кризиса еврозоны. В то время это привело к жалобам со стороны бизнеса и политиков на то, что ее сила наносит ущерб экспорту и экономике.
Сейчас ситуация снова изменилась.
Обесценение означало, что некоторые европейские компании получили прирост доходов, которые были конвертированы из других валют. Фирмы, включенные в индекс Stoxx 600, в среднем получают более половины своего дохода за пределами региона, и США являются одним из их крупнейших рынков.
Для такой компании, как Airbus SE, которая продает самолеты в долларах и регистрирует выручку в евро, колебание курса евро к доллару на 1 цент повлияло на годовую прибыль в размере 130 миллионов евро, согласно расчетам Bloomberg.
Unilever Plc получила валютную прибыль в размере 1,3 миллиарда евро в первом полугодии благодаря укреплению доллара США, бразильского реала и индийской рупии по отношению к евро. Это было более чем вдвое больше, чем годом ранее.
Но любая валютная выгода может быть сведена на нет влиянием на затраты, особенно если цены на материалы указаны в долларах.
«Слабый евро наносит ущерб прибыли компании из-за более высоких цен на сырье, выраженных в долларах», — сказал Кеннет Брукс, руководитель отдела корпоративных исследований, курсов валют и ставок Societe Generale SA. «Если внутренний/глобальный спрос также ослабнет из-за удара по реальным доходам и потребительским расходам в результате роста цен на энергоносители и глобального ослабления спроса, то продажи и прибыль компаний также могут пострадать».
По материалам Bloomberg
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Доллар снова громит конкурентов
Отскок евро — это возможность для продажи, говорит TD
Бороться с доминированием доллара все равно что пытаться остановить поезд
