Последний раз инвесторы были столь же пессимистичны в отношении евро два года назад, когда Европу поразила пандемия коронавируса. На этот раз в регионе другая беда: рекордно высокие цены на энергоносители вот-вот столкнут экономику в рецессию.
Растущее число коротких позиций по евро также отражает бычий настрой в отношении доллара США. Американскую валюту поддерживает агрессивная политика Федрезерва, которая, судя по комментариям Джерома Пауэлла в минувшую пятницу, затянется надолго. Центробанк намерен усмирить инфляцию, даже если это будет стоить ему экономического роста.
Помимо угрозы рецессии, Европа также борется с резким ростом цен. На ежегодном симпозиуме руководителей центральных банков в Джексон-Хоуле член исполнительного совета Европейского центрального банка Изабель Шнабель и Франсуа Виллерой де Галау, глава французского центрального банка, предупредили, что денежно-кредитная политика в Европе будет жесткой в течение продолжительного периода.
При помощи коротких позиций спекулянты пытаются сыграть на предстоящем падении цены. По данным Комиссии по срочной биржевой торговле, за неделю, закончившуюся 23 августа, они открыли 44 100 таких позиций по сравнению с 42 800 неделей ранее.
Это самая большая медвежья позиция по евро с начала пандемии. В первую неделю марта 2020 года инвесторы держали чистую короткую позицию в размере 86 700 контрактов.
Евро уже подешевел на 15%, опустившись ниже уровня прошлого года. Единая валюта обновила минимум 20-летней давности, поскольку в Европе разразился энергетический кризис, а цены на газ и электричество взмыли до исторических высот.
«Евро — жертва европейского энергетического шока», — комментирует Марк Маккормик, глава отдела валютной стратегии в TD Securities. «В течение ближайших недель судьба евро будет неразрывно связана с судьбой „Северного потока 1“», — добавил эксперт.
По его словам, TD открыл короткую позицию по евро, когда единая валюта торговалась на уровне $1.0345 в паре с долларом, и зафиксировал прибыль, когда курс опустился ниже паритета. «Не исключено, что евро еще подешевеет... краткосрочные перспективы выглядят не лучшим образом», — отметил он.
Растущие цены на природный газ побудили инвесторов пересмотреть свои инфляционные ожидания и оценку последствий для экономики еврозоны. Производители из разных сегментов, от удобрений до стекла, уже предупреждают о том, что будут вынуждены сократить производство из-за высокой стоимости электроэнергии.
Дэвид Адамс, глава валютной стратегии G10 в Morgan Stanley, отметил, что рост коротких позиций по евро также отражают роль доллара как «безопасной гавани во время шторма», а также тот факт, что Штаты в меньшей степени подвержены влиянию газового кризиса.
Слабый евро подпитывает инфляцию, увеличивая цены на импорт, в том числе и на энергоносители. В среду еврозона опубликует отчет по инфляции. Экономисты полагают, что в августе годовая инфляция достигла рекордных 9%.
Некоторые представители ЕЦБ предложили увеличить темпы повышения ставок, чтобы обуздать инфляцию. Ближайшее заседание совета управляющих состоится 8 сентября. По словам Шнабеля, для обуздания инфляции понадобится больше жертв, чем в предыдущих циклах.
Один из рисков для инвесторов, делающих ставки против евро, заключается в том, что отток денег из Европы в США и другие регионы может развернуться в обратном направлении в течение ближайших 6-12 месяцев, поскольку ЕЦБ начнет повышать ставки, чем повысит привлекательность европейских облигаций.
«Относительная привлекательность европейских ценных бумаг растет», — сказал он, добавив, что для европейских инвесторов долгосрочная доходность от инвестирования в государственные облигаций еврозоны может вскоре превысить доходность, доступную для эквивалентов США после вычета стоимости валютного хеджирования.
Тем не менее, Джейн Фоли, глава отдела валютной стратегии в Rabobank, отметила, что «взгляды инвесторов на евро, все больше похожи на их отношение к фунту стерлингов». Трейдеры игнорируют ожидаемое повышение ставок и вместо этого сосредотачиваются на мрачных экономических перспективах еврозоны и Великобритании.
«Рынок боится, что речь идет не об одной трудной зиме, кризис может затянуться на пару лет, а то и больше», — сказала она. «[Евро] не получит стимула к росту, несмотря на то, что рынок ждет повышения ставок».
Подготовлено Profinance.ru по материалам издания The Financial Times
MarketSnapshot — Новости ProFinance. Ru и события рынка в Telegram
