Хедж-фонды делают ставку на дальнейший рост доллара после уверенного скачка в этом году, чему способствует намерение Федеральной резервной системы США побороть инфляцию за счет ужесточения монетарной политики.
По данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами США, хедж-фонды больше рассчитывают на рост доллара по отношению к канадскому доллару, японской иене и евро, чем на его падение. Согласно недавнему письму инвесторам, один из крупнейших в мире макро-фондов Brevan Howard, среди прочих, делает ставку на укрепление доллара.
Такие операции осуществляются даже несмотря на то, что американская валюта в этом году уже выросла на 18% по отношению к корзине из шести основных валют, что знаменует путь к самому большому годовому приросту за всю историю на фоне роста процентных ставок и ухудшения экономических перспектив.
ФРС повышала стоимость кредитов на 0.75% на каждом из последних трех заседаний и сигнализировала о более агрессивных действиях, поскольку она вынуждена бороться с ростом потребительских цен выше 8% за год. Для сравнения, Банк Англии и Европейский центральный банк повышали ставки не так активно, а Банк Японии полностью отказался от глобальной тенденции, сохранив отрицательные ставки.
Обычно более высокие процентные ставки привлекают иностранный капитал, поскольку инвесторы стремятся к повышенной доходности. В то же время в последние месяцы доллар также извлекает выгоду за счет традиционного статуса актива-убежища во время рыночных потрясений. Американская валюта постепенно достигла 20-летних максимумов, а за три месяца до сентября был зафиксирован самый большой квартальный прирост с 2016 года.
Тем не менее, некоторые управляющие хедж-фондами считают, что доллар еще вырастет, и не хотят выходить из сделок, пока не появятся явные признаки того, что ФРС готова замедлить ужесточение.
«Я думаю, что у торговли сильным долларом есть и другие перспективы», – отметил директор одного крупного американского хедж-фонда, который получает прибыль от ставок на рост доллара по отношению к другим валютам, включая фунт.
Он также добавил, что торговля, вероятно, будет оставаться прибыльной до тех пор, пока ФРС не даст понять, что она достаточно ужесточила политику, чтобы остановить рост инфляции.
Инвесторы настроены оптимистично
Бычьи позиции в основном занимают хедж-фонды с компьютерным управлением, пытающиеся не отстать от рыночных трендов. По данным исследовательского дома HFR, такие фонды, под управлением которых находятся активы на сумму $360 млрд, используют сложные алгоритмы, чтобы определить схемы, действующие на финансовых рынках. При этом они уже хорошо заработали на росте доллара в этом году.
Согласно обновленным данным для инвесторов, на ставки на доллар пришлось три из шести самых выигрышных позиций в конце прошлого месяца в фонде Tulip Trend, созданном компанией Progressive Capital Partners.
Как отметил директор компании по инвестиционным решениям Разван Ремсинг, лондонская Aspect Capital, которая управляет активами на сумму около $9 млрд, по-прежнему удерживает длинные позиции с долларом по отношению к иене и евро, а также по отношению к фунту и другим валютам. В этом году диверсифицированный фонд вырос примерно на 44%. Валюты являются одним из самых прибыльных классов активов в последние недели.
Согласно индикатору трендов Trend Indicator Société Générale, который моделирует позиции таких компаний, квантовая индустрия в целом по-прежнему делает ставку на рост доллара по отношению к иене, евро, фунту и другим основным валютам.
По мнению Киера Боли, директора по инвестициям подразделения альтернативных инвестиционных решений UBP, ставки на укрепление доллара отражают «сочетание более широких взглядов на ужесточение политики мировыми центральными банками, а также на сделки с учетом определенной политики ЦБ и политических аспектов».
По его словам, даже после фиксации некоторой прибыли трейдеры макро-фондов продолжают держать длинные позиции по доллару против различных валют, включая фунт, евро и юань.
Военный конфликт на Украине и опасения по поводу серьезного экономического спада еще больше укрепили доллар, побудив инвесторов отказаться от EM-активов и европейских активов в пользу сделок, деноминированных в долларах, которые рассматриваются как более безопасное убежище.
Однако, хотя укрепление доллара уничтожает миллиарды корпоративных доходов в США и способствует росту инфляции в других странах, ФРС неоднократно опровергала предположения о том, что она может приостановить ужесточение. Рынки сейчас ожидают, что четвертое подряд повышение ставки по федеральным фондам составит в следующем месяце 0.75%.
«Я с большим оптимизмом смотрю на доллар», – отметил Ли Робинсон, основатель Altana Wealth, а ранее соучредитель Trafalgar Asset Managers.
По его словам, доллар продолжит укрепляться «до тех пор, пока что-то пойдет не так, и ФРС не придется отступить».
Подготовлено Profinance.ru по материалам издания The Financial Times
MarketSnapshot — Новости ProFinance. Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Unicredit ожидает укрепление доллара после данных по инфляции
Доллар США может только расти, а все остальное должно пойти вниз — Citi
Сильный доллар может стать причиной следующего мирового кризиса — JPMorgan
