Захватывающий дух скачок курса доллара США растоптал иностранные валюты, увеличил прибыль корпораций и подарил инвесторам одну из немногих выигрышных сделок в этом году. Хотя доллар в последние недели сильно упал, опасения по поводу рецессии могут удержать его на высоком уровне в 2023 году.
На своем сентябрьском пике доллар достиг самого высокого уровня почти за два десятилетия после роста примерно на 20% по отношению к корзине валют. Этот годовой прирост сократился примерно вдвое, поскольку инвесторы делают ставку на то, что Федеральная резервная система приблизилась к замедлению темпов повышения ставок, которые способствовали росту доллара.
В то время как рост доходности в США был ключевым катализатором роста доллара, другие факторы сыграли важную роль в его повышении. Инвесторы устремились в доллар — популярное направление в неопределенные времена — чтобы укрыться от волатильности рынка, вызванной растущей глобальной инфляцией, резким ростом цен на энергоносители и конфликтом России и Украины.
Привлекательность доллара также усилила сравнительная сила экономики США в то время, когда опасения по поводу энергетического кризиса ударили по европейским активам, а строгий контроль за COVID-19 негативно сказался на росте экономики Китая.
Даже после сокращения масштабов ралли доллар все еще находится на пути к своему лучшему году с 2014 года. Управляющие фондами, опрошенные BofA Global Research, назвали операции с долларом самой популярной сделкой на рынке пятый месяц подряд в ноябре, и рекордное число участников опроса заявили, что валюта была переоценена.
Тем не менее, опрос, проведенный агентством Рейтер среди 66 валютных стратегов, показал, что доллар будет торговаться на своем текущем уровне примерно через год, и многие ожидают, что ужесточение политики глобальных центральных банков нанесет ущерб экономическому росту и снова повысит привлекательность доллара как безопасного убежища.
Почему это имеет значение
Правильное определение курса доллара является ключевым для инвесторов, поскольку его траектория влияет на все - от корпоративных доходов до цен на сырье, такое как нефть и золото.
Более сильный доллар делает продукцию американских экспортеров менее конкурентоспособной за рубежом, одновременно нанося ущерб транснациональным корпорациям США, которым необходимо обменивать свои доходы на доллары. По данным Bank of America, влияние зарубежных операций на прибыльность компаний, входящих в расчет S&P 500, составляет около 30%, при этом наиболее уязвимы секторы технологий и материалов.
Nike, IBM и Meta (запрещена в РФ по решению суда как экстремистская организация) были среди широкого круга компаний, которые предупреждали об ударе от укрепления доллара в этом году. По словам Тома Ли, руководителя отдела исследований Fundstrat Global Advisors, рост доллара снизил прибыль S&P примерно на 8% в 2022 году.
Для остального мира более сильная валюта США оказывает давление на цены на нефть и другие товары, деноминированные в долларах, делая их более дорогими для иностранных покупателей, а также делая их более дорогими для иностранных компаний и правительств, которые заняли в долларах для обслуживания своего долга.
И хотя сильный доллар может снизить потребительские цены в США, он также оказывает давление на валюты других стран, способствуя усилению инфляции по всему миру. По оценкам Международного валютного фонда в октябре, в среднем 10%-ное повышение курса доллара увеличивает инфляцию на 1%.
Что это значит для 2023 года?
Есть признаки того, что отношение Уолл-стрит к доллару может измениться. Данные, показывающие, что потребительские цены упали меньше, чем ожидалось в октябре, способствовали падению курса доллара по отношению к корзине валют на 5% в прошлом месяце, что стало самым большим месячным снижением с 2010 года.
На фьючерсных рынках спекулятивные трейдеры впервые за 16 месяцев в ноябре открыли чистую короткую позицию по доллару США, показали расчеты агентства Reuters, основанные на данных Комиссии по торговле товарными фьючерсами США.
Продолжится ли падение доллара, может зависеть от способности ФРС сдерживать инфляцию в достаточной степени, чтобы в конечном итоге смягчить денежно-кредитную политику. Еще одно благоприятное значение инфляции в данных по США, которые будут опубликованы на этой неделе, может укрепить аргументы в пользу дальнейшего снижения доллара.
Инвесторы также ожидают завершения заседания ФРС по денежно-кредитной политике 14 декабря, на котором, как ожидается, центральный банк замедлит темпы повышения ставок, повысив их на 50 базисных пунктов.
В долгосрочной перспективе экономические опасения могут стать движущей силой движения доллара. Почти 80% стратегов, опрошенных агентством Reuters, заявили, что возможности для роста доллара в зависимости от денежно-кредитной политики невелики.
По материалам Thomson Reuters
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
