Банк России, по мнению всех экономистов, опрошенных Bloomberg, сохранит сегодня процентные ставки без изменений, хотя эксперты расходятся во взглядах на курс денежно-кредитной политики до конца 2023 года.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина сказала, что после последнего заседания в декабре регулятор посылает «нейтральный сигнал» о том, что он планирует делать дальше: снижение, повышение и сохранение без изменений — все варианты возможны. Эта позиция означает, что ставка останется на уровне 7,5% на этой неделе.
Консенсус разваливается, если смотреть в перспективу марта или дальше. Экономисты Goldman Sachs находятся в незначительном меньшинстве, предсказывая повышение уже в следующем квартале. Но большинство, в которое входят Barclays, JPMorgan Chase & Co. и Bloomberg Economics, придерживаются противоположной точки зрения и прогнозируют снижение ставок в ближайшие месяцы.
Прогноз Goldman по ключевой ставке на конец года на уровне 8,75% на 2,5 процентных пункта выше прогноза S&P Global.
Различия сводятся к разногласиям в оценке предстоящих рисков, а также к противоречиям во взглядах на приоритеты, которые будут определять принятие решений, особенно в условиях санкций.
«Динамика цен в России потребует более жесткой денежно-кредитной политики в будущем, и поэтому мы полагаем, что центральный банк начнет цикл повышения с середины года», — считают в Goldman.
В последние месяцы центральный банк действительно сосредоточил свое внимание на угрозах инфляции, связанных с бюджетными расходами, ростом номинальной заработной платы и нехваткой рабочей силы.
«Уровень инфляции остается ниже последних прогнозов центрального банка, но мы ожидаем, что он сохранит учетную ставку неизменной, поскольку рост потребительского кредитования становится двузначным, бюджетные расходы растут, а доходы от экспорта снижаются», — отметили в Bloomberg Economics.
Статистический эффект высокой базы в прошлом году привел к тому, что годовая инфляция в декабре упала ниже 12% — с пикового уровня около 18% в апреле — и позволила этой весной достичь целевого показателя центрального банка в 4%. Инфляционные ожидания на год вперед, ключевой фактор для финансовых политиков, также снижается три месяца подряд, но остается близким к 12%.
Показатели краткосрочной инфляции рисуют другую картину. Еженедельный рост цен приближается к уровням, которые в последний раз наблюдались более полугода назад, отчасти в результате разовых корректировок.
Пересмотренные прогнозы Банка России в пятницу могут добавить ясности, и Эльвира Набиуллина, скорее всего, попытается сообщить о своих планах на пресс-конференции после решения по ставке.
Более дешевые деньги помогли России избежать резкого экономического спада, несмотря на широкомасштабные международные санкции.
Официальная стоимость заимствований не изменилась с тех пор, как центральный банк приостановил свой резкий цикл смягчения денежно-кредитной политики. В марте прошлого года ставка была резко повышена до 20%. В период с апреля по сентябрь прошлого года она сократилась на 12,5 процентных пункта в шесть этапов, и ставки оказались ниже, чем до начала военного конфликта на Украине.
«Мы прогнозируем дальнейшее замедление годовой инфляции в феврале и марте, вызванное эффектами базы», — отмечают экономисты Barclays. «Мы ожидаем, что российский центральный банк воздержится на своем следующем заседании и сохранит свой нейтральный сигнал».
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
