В 2021 году американская экономика, оправившаяся от пандемии, продемонстрировала лучшие показатели с 1984 года, однако в прошлом году рост заметно замедлился, так как Федеральная резервная система повысила процентные ставки, чтобы ограничить инфляцию, которая росла максимальными темпами за сорок лет. Цель — снизить ценовое давление без ущерба для экономики. В 2022 году рынок жилья резко упал, производство замедлилось, но рынок труда остался устойчивым. Экономисты, политики и инвесторы задаются вопросом, что будет дальше: мягкая посадка, жесткая посадка или нечто среднее. А, может, не будет вообще никакой посадки.
1. Мягкая посадка
Это когда центральный банк замедляет экономику, чтобы ограничить спрос и остановить инфляцию, но не настолько сильно, чтобы спровоцировать сокращение валового внутреннего продукта и сильный рост безработицы, если он вообще произойдет. Именно этого в идеале хотят достичь председатель ФРС Джером Пауэлл и его коллеги. Но для этого нужно мастерство и удача.
2. Жесткая посадка
Одним словом, это рецессия. По прогнозам многих экономистов, как раз это и произойдет, поскольку самое агрессивное ужесточение кредитной политики со стороны ФРС с 1980-х годов наносит экономике все более серьезный ущерб. Если меры, необходимые для сдерживания инфляции, окажутся достаточно экстремальным — или если ФРС допустит ошибку, — рынок труда может пострадать, что приведет к значительному росту безработицы и потере миллионов рабочих мест. А это совсем не то, что нужно Пауэллу, да и Джо Байдену, который почти наверняка будет выдвигаться на второй срок в 2024 году.
3. Компромисс
Некоторые экономисты называют это «рецессией при экономическом росте». Такое противоречие предполагает длительный период вялого роста и усиления безработицы, когда экономика отстает от долгосрочного тренда примерно в 1.5%-2%, но сильного сокращения удается избежать. Задача в том, чтобы медленно устранить инфляцию без снижения спроса и экономического роста.
4. Отсутствие какой-либо посадки
Такое мнение стало распространяться на старте 2023 года, когда экономика продемонстрировала успешное начало года. Резко увеличилось число сотрудников, принимаемых на работу, розничные продажи выросли, и даже строители стали оптимистичнее. В рамках данного сценария, рост ускорится после снижения в прошлом году. По сути, экономике не потребуется посадка.
5. Отличный результат
И да, и нет. Все зависит от того, что будет с инфляцией. Хотя пик был достигнут в прошлом году, она по-прежнему намного выше официального целевого показателя ФРС в 2%. Если она продолжит снижаться по мере восстановления экономики, это будет оптимальный результат. Но если ценовое давление окажется устойчивым — или усилится — нужно соблюдать осторожность. В этом случае ФРС, вероятно, пришлось бы и дальше повышать процентные ставки, усиливая риск более жесткой посадки в будущем.
6. Инфляция на уровне 2%
Пауэлл и его коллеги утверждают, что они привержены достижению инфляции на уровне 2%. По их словам, они также не планируют повышать целевые показатели, несмотря на призывы некоторых экономистов сделать это. Однако «Пауэлл и компания» также дали ясно понять, что готовы на некоторое время смириться с инфляцией выше 2%, особенно если она будет снижаться. Они не намерены разрушать экономику только для того, чтобы вернуть инфляцию на целевой уровень.
7. Мягкие посадки в истории ФРС
Возможно, это удалось сделать в 1994—1995 гг. ЦБ под руководством тогдашнего председателя Алана Гринспена повысил процентные ставки в два раза до 6% и смог замедлить экономический рост, не уничтожив его полностью. Однако ужесточение условий кредитования имело отрицательные последствия. Это привело к огромным потерям среди инвесторов на рынке облигаций и способствовало банкротству округа Ориндж в 1994 году, Калифорния.
8. Удачные попытки
Не все остальные попытки были неудачными. Алан Блиндер, который был вице-председателем ФРС во время мягкой посадки в 1994–95 гг., отметил, что центральному банку удалось совершить несколько других «довольно мягких» посадок за последние полвека. Например, в 2001 году повышение ставок ФРС, начавшееся два года назад, привело к очень мягкому спаду, длившемуся восемь месяцев. В начале 2020 года Пауэлл считал, что ФРС удастся обеспечить мягкую посадку. Казалось, американская экономика продолжит рекордный период роста после серии повышений ставок. Но затем экономическая активность замерла из-за пандемии.
Подготовлено Profinance.ru по материалам агентства Bloomberg
MarketSnapshot — Новости ProFinance. Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Рынок жилья США показал рекордное снижение со времен ипотечного кризиса 2008 года
