По словам стратегов Bank of America Corp., из-за жесткого ценового давления центральным банкам будет труднее оставаться приверженными текущим целям инфляции, что с этого момента будет базовым драйвером для валютных рынков.
Сильные отчеты по рынку труда и инфляции укрепляют веру некоторых в то, что более высокое ценовое давление сохранится, и что доверие центральных банков поставлено на карту в попытке укротить инфляцию до ожидаемых целей. По словам Афанасиоса Вамвакидиса, главы BofA по валютной стратегии G-10, при положительной корреляции между инфляцией и развитыми валютными рынками существует риск дальнейшего укрепления доллара.
«То, какие центральные банки будут придерживаться своего целевого показателя инфляции, а какие нет, будет определять будущее валютного рынка», — написал он в записке, предсказывая «игру в кто раньше моргнет».
Он сказал, что чиновники, готовые сделать все возможное для достижения своей цели, увидят, что их валюты укрепятся больше всего, добавив, что эра низкой инфляции закончилась.
В то время как закрепление инфляции на целевом уровне было принципом денежно-кредитной политики с 1990-х годов, цель в 2%, принятая крупными центральными банками, включая Федеральную резервную систему, стала предметом нового научного изучения по мере роста цен.
Эль-Эриан и Рогофф ранее заявили, что уже слишком поздно, чтобы исправить слишком низкую цель инфляции.
Чиновники ФРС, включая Филипа Джефферсона и Томаса Баркина, выступили против повышения целевого показателя в последние недели. Другие предлагают центральным банкам более медленное возвращение к той же цели в 2%. Есть опасения и по ту сторону Атлантики. Говард Дэвис, председатель NatWest Group Plc и один из основателей Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии, сказал, что Великобритания рискует получить «неприятные» результаты , если попытается слишком быстро снизить инфляцию до целевого уровня.
По мнению Вамвакидиса из BofA, опора центральных банков на очень мягкую денежно-кредитную политику до текущего всплеска инфляции может усугубить экономические проблемы, необходимые для возврата к целевым показателям в 2%. По его словам, эпоха низкой инфляции закончилась.
«Любой центральный банк, который, кажется, более готов выполнять легкую часть своей работы, чем сложную, более стремящийся быть популярным, чем непопулярным, предлагающий много пунша в начале вечеринки, но не желающий убирать чашу с пуншем, когда люди становятся пьяными, потеряет доверие и увидит, что его валюта ослабевает».
Доллар США упал с циклических максимумов | BofA видит риск укрепления доллара из-за жесткой инфляции
Исторически так сложилось, что для снижения инфляции, когда она так сильно выросла, требуется время, а денежно-кредитная политика еще недостаточно жесткая, в то время как рынки труда очень напряжены, а налогово-бюджетная политика слишком стимулирующая, сказал он.
Бычьи прогнозы Вамвакидиса относительно доллара в прошлом году в некоторой степени оправдались, хотя падение американской валюты в последние месяцы 2022 года застало его врасплох. С тех пор его мнение о сохранении инфляции ужесточилось: в сентябре он сказал, что центральные банки могут избежать жесткой посадки, но теперь его команда считает мягкую посадку наименее вероятным вариантом.
«Слишком рано делать выводы о том, какой центральный банк будет придерживаться своей цели, а какой остановится», — сказал Вамвакидис, который ожидает, что дебаты станут более актуальными во второй половине года.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Биткоин упал до двухнедельного минимума из-за краха Silvergate
Доллар резко подорожал после комментариев главы ФРС
Распродажа американских банков вызвала волнение среди европейских кредиторов
Спрос на доллар резко вырос, поскольку беспорядки в банках пугают инвесторов
