По оценкам Международного валютного фонда, ограничение банковского кредитования из-за недавнего банкротства двух американских банков замедлит экономический рост США в этом году. Фонд также предупредил, что повышение процентных ставок угрожает мировой финансовой системе.
В отчете МВФ, посвященном глобальной финансовой стабильности, отмечается, что кредитный потенциал американских банков сократится на 1%. Инвесторы пересматривают состояние банков среднего размера и распродают акции при малейших подозрениях. Ожидается, что подобное сокращение кредитования приведет к снижению валового внутреннего продукта США на 0.44% в 2023 году.
«Поскольку в Штатах на региональные и мелкие банки приходится более трети общего объема банковского кредитования, сокращение объема кредитов может сильно повлиять на экономический рост и финансовую стабильность», — заявили в МВФ.
В отдельном отчете МВФ прогнозирует, что американская экономика — крупнейшая в мире — в этом году вырастет на 1.6% по сравнению с 2.1% в 2022 году. Организация ожидает, что мировая экономика прибавит в этом году 2.8% по сравнению с 3.4% в прошлом году, поскольку страны продолжают восстанавливаться после спадов, вызванных пандемией и военного конфликта на Украине.
По оценкам МВФ, возобновление работы в Китае после длительных карантинов из-за пандемии стимулирует рост экономики на глобальном уровне. Однако в марте инфляция в Китае снизилась второй месяц подряд. Это тревожный звонок, который может указывать на замедление активности.
Согласно МВФ, среди рисков для мировой экономики — нестабильность банковского сектора, высокая инфляция и повышение процентных ставок.
Банковский кризис
Silicon Valley Bank обанкротился в марте из-за того, что вкладчики забрали деньги на фоне крупных нереализованных убытков от долгосрочных инвестиций в казначейские облигации и ценные бумаги, обеспеченные ипотекой. Эти активы, купленные при очень низких процентных ставках, обесценились, поскольку Федеральная резервная система стала быстро повышать процентные ставки в прошлом году, чтобы побороть высокую инфляцию.
Американские регуляторы закрыли Signature Bank, базирующийся в Нью-Йорке, после того, как опасения по поводу массового изъятия вкладов, распространились на другие банки. Позднее в том же месяце швейцарские власти смогли избежать опасного снижения доверия к мировой банковской системе за счет принудительного приобретения Credit Suisse Group AG давним конкурентом UBS Group AG.
Крах банков породил у некоторых вкладчиков опасения по поводу состояния мелких и средних банков. По данным ФРС, в течение нескольких дней после банкротства SVB 25 крупнейших американских банков получили депозиты на сумму $120 млрд. Все американские банки, находящиеся ниже этого уровня, за тот же период потеряли $108 млрд. Это стало крупнейшим сокращением депозитов за неделю в небольших банках в долларовом выражении за всю историю наблюдений.
Если в результате объемы кредитования сократятся, то колебания размеров депозитов могут иметь последствия для сообществ, обслуживаемых более мелкими банками. Возможно, банкам также придется начать выплачивать вкладчикам более высокие процентные ставки и копить средства на случай будущих выплат, что может привести к кредитному кризису во многих местах.
Некоторые экономисты заявили, что американская экономика может оказаться под ударом или скатиться в рецессию в этом году на фоне сокращения кредитования в небольших банках.
Министр финансов Джанет Йеллен заявила во вторник, что экономика остается устойчивой после банковских потрясений.
«На данном этапе я действительно не вижу признаков, свидетельствующих о сокращении кредитования, хотя это возможно. Я считаю, что наша банковская система остается сильной и устойчивой, — добавила она. — Поэтому я не ожидаю спада в экономике, хотя, конечно, это по-прежнему является риском».
В прошлом месяце ФРС повысила процентные ставки на четверть процентного пункта, чтобы ограничить инфляцию за счет замедления экономики. Председатель ФРС Джей Пауэлл заявил, что будет следить за любыми признаками сокращения кредитования, которое может замедлить экономику, и тогда ФРС не придется так сильно повышать ставки.
«Вопрос в том, насколько сильно будет ограничено кредитование», — отметил он, добавив, что эффект может быть «вполне реальным».
Туманные перспективы
МВФ заявил во вторник, что высокая инфляция и рост процентных ставок по-прежнему угрожают мировой экономике. По словам МВФ, после крайне дешевых заимствований в течение многих лет многим финансовым учреждениям, возможно, будет трудно адаптироваться к повышенным процентным ставкам, которые стали результатом самой высокой инфляции за последние десятилетия.
«Главный вопрос для участников рынка и политиков в том, являются ли недавние события предвестником более серьезного системного стресса, который подвергнет глобальную финансовую систему испытаниям на прочность», — заявили в МВФ.
Дальнейший финансовый стресс и ограничение кредитования могут иметь масштабные последствия для крупных и мелких экономик, а также для центральных банков, которым необходимо снизить высокую инфляцию. Центральные банки могут оказаться перед выбором: борьба с инфляцией или защита финансовой стабильности. МВФ призвал политиков четко заявить о приверженности снижению инфляции.
Все большая угроза исходит от сектора коммерческой недвижимости, где компании столкнулись со снижением стоимости недвижимости и пытаются найти арендаторов после того, как люди стали меньше работать в офисах из-за пандемии. Это повышает вероятность новых дефолтов, что, в свою очередь, может создать проблемы для банков, которые выдавали кредиты на коммерческую недвижимость.
«Сочетание более высоких процентных ставок и более низкого структурного спроса на коммерческую недвижимость повышает риски более широкой коррекции стоимости этой недвижимости», — считают в МВФ.
МВФ также заявил, что решение ФРС сократить резервы казначейских облигаций, а также политический тупик в вопросе повышения потолка долга могут создать проблемы для рынка казначейских облигаций, который уже столкнулся с отсутствием ликвидности и волатильностью.
МВФ отметил в отчете «Перспективы развития мировой экономики», что рост американской и европейской экономики обеспечивается за счет устойчивого потребительского спроса и сильных рынков труда. Развивающиеся рынки растут быстрее, чем богатые страны, а сбои в цепочках поставок, наблюдавшиеся во время пандемии и после начала конфликта на Украине, ослабевают.
Однако долгосрочные перспективы остаются туманными. Мировая экономика по-прежнему находится под давлением из-за конфликта на Украине и усиления конкуренции между США и Китаем. МВФ предостерег от экономического распада или разделения мировой торговой системы на соперничающие блоки, включающие США и их союзников, либо Китай, Россию и их союзников.
Йеллен заявила во вторник, что мировая экономика продемонстрировала устойчивость на фоне сильного давления.
«Я бы не стала преувеличивать негативизм в отношении мировой экономики. Я думаю, страны оказались устойчивыми, — заявила она. — Поэтому, на мой взгляд, нужно мыслить позитивнее. Конечно, существуют риски».
МВФ прогнозирует глобальный экономический рост на уровне 3% в 2028 году. Это самый низкий подобный прогноз за несколько десятилетий.
Подготовлено по материалам издания The Wall Street Journal
MarketSnapshot — Новости ProFinance. Ru и события рынка в Telegram
По теме:
ФРС может снизить ставки гораздо раньше, чем предполагается
Банковский кризис вызывает опасения по поводу скрытого левериджа в системе
