Вялое восстановление экономики в Китае обвалило цены на медь до пятимесячного минимума, помешав формированию одного из наиболее ожидаемых бычьих трендов на сырьевых рынках. Фьючерсы на медь закрылись в пятницу на уровне $8272 за метрическую тонну, потеряв 6,9% за последний месяц. Это снижение положило конец росту цен, которые с июля по январь подскочили на 35%, включая самые высокие показатели за январь в последние двадцать лет.
Медь является основным материалом, используемым при строительстве домов и производстве электроники, и ее стоимость часто воспринимается как барометр экономической стабильности. Рост в начале года был связан с ожиданиями относительно производственного и строительного бума в Китае, который является крупнейшим в мире потребителем сырьевых товаров, после отказа страны от политики нулевого уровня Covid.
На прошлой неделе данные показали, что в апреле потребительские цены в Китае росли самыми медленными темпами за два года, а новые кредиты в юанях, выданные китайскими банками, оказались ниже ожиданий рынка. Дополнительные данные, опубликованные во вторник, свидетельствуют о том, что розничные продажи, промышленное производство и инвестиции в основные средства также не дотянули до прогнозов.
Дальнейшее снижение цен на медь связано с устранением перебоев в поставках, которые способствовали росту цен в начале года. Угроза рецессии и опасения по поводу кризиса из-за разногласий вокруг повышения потолка госдолга в США также оказывают давление на сырьевые товары по всем направлениям.
«Негатив исходит с самых разных сторон», — отметила Судакшина Унникришнан, аналитик Standard Chartered Bank по сырьевым товарам.
При этом запасы начинают увеличиваться. Чили и Перу, которые вместе поставляют более трети мировой меди, в марте превысили прошлогодние показатели совокупного производства за тот же месяц на 5%. По данным TD Securities, разрешение спора вокруг роялти между производителем меди CMOC Group и Демократической Республикой Конго также может разблокировать экспорт и изменить баланс спроса и предложения в этом году: дефицит сменится профицитом.
На рынках уже появились тревожные сигналы переизбытка предложения. По словам Унникришнан из Standard Chartered, физическая медь торгуется с самым большим дисконтом к фьючерсным ценам с 2017 года.
Спекулянты начали отказываться от металла. По данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами за неделю, закончившуюся 9 мая, объем ставок на падение меди на рынке фьючерсов и опционов максимально превышает объем бычьих ставок с августа прошлого года.
Новые корреляции
По оценкам TD Securities, некоторые трейдеры, занимающиеся количественной торговлей, которые делают ставки, используя компьютерные алгоритмы, следующие за трендом, за последний месяц накопили короткую позицию около 24% от максимума, допустимого в рамках их стратегий. Соответственно они по-прежнему могут продать намного больше, если сработают определенные ценовые триггеры, которые немного ниже текущих цен.
«Барьер для дополнительных продаж на данный момент действительно низкий, — заявил Дэниел Гали, стратег по сырьевым товарам в TD Securities. — На самом деле достаточно будет простого повседневного шума, чтобы активизировать продажи».
Акции производителей меди лишились завоеванных позиций в этом году, и многие из них сократили производство меди в первом квартале по сравнению с прошлым годом. Акции Freeport-McMoRan, зарегистрированные в США, потеряли 6%, акции BHP, зарегистрированные в Австралии, снизились на 3,2%, а акции Glencore, зарегистрированные в Лондоне, упали на 21%. Для сравнения, индекс S&P 500 в этом году вырос на 9,2%. Тем не менее, продолжающийся отказ от ископаемого топлива укрепляет долгосрочные перспективы меди.
В электромобилях, ветряных электростанциях и солнечных панелях используется больше металла, чем в их традиционных аналогах. Ожидается, что повышение спроса на медь также приведет к усилению дефицита предложения, подогревая рост цен. Аналитики Goldman Sachs ожидают, что ориентировочно к следующему году медь превысит рекорд и достигнет $11000 за метрическую тонну по мере восстановления экономической активности. По мнению стратегов Citibank, к 2025 году цена может достичь $15000.
Судя по всему, в данный момент падение цен на медь сигнализирует о потенциальном резком снижении мировой активности в течение следующих шести месяцев, считает Люк Кава, стратег по распределению активов UBS Asset Management. Однако он отметил, что этот экономический цикл подает смешанные сигналы, из-за чего трудно понять, о чем говорит цена на медь.
«Теперь все просто совершенно иначе, и некоторые корреляции, которые сохранялись во время прошлых отскоков, определенно не действуют сегодня», — добавил Кава.
Подготовлено Profinance.ru по материалам The Wall Street Journal
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Фонды, разочарованные восстановлением в Китае, продают медь
