Курс доллар/рубля на Мосбирже интервалами в 1 минуту
Курс доллар/рубля на Forex интервалами в 4 часа
Про ФРС есть поговорка, гласящая: не борись с американским ЦБ, бесполезно, проиграешь. Что-то подобное можно сказать и про наш мудрый ЦБ. Как я и подозревал, Банк России встал на страже 100-ки. Видимо, пробой может вызвать психический срыв у населения России. Но скромность мер говорит о том, что там где-то наверху все еще идет борьба и уравновешивание государственных (нет, не интересов граждан, разве что инфляционных) интересов. На одной чаше весов интересы Белоусова, Манутрова и Силуанова, или читай — правительства, которому нужно закрыть дефицит бюджета, благо низкая инфляция позволяет, придать девальвационный импульс росту экономике. На другой чаше весов есть Банк России с его мандатом инфляционного таргетирования, для которого задача не допустить роста инфляции и угрозы финансовой стабильности. Последнее, кстати — прямая обязанность регулятора, закрепленная в законе. Видимо, прорыв психологического рубежа в 100 рублей за доллар станет таким неким начальным признаком подобной угрозы.
Но даже на первой чаше не все так однозначно: даже правительству не выгоден слабый рубль, когда речь заходит об импорте продукции военного назначения. Поэтому власти подошли к рубежу, где им уже пора задуматься и все просчитать и взвесить. Бюджет станет бездефицитным при курсе рубля в 90 за доллар при цене нефти около 102 за Брент. Что-то подобное я читал, но точные расчеты проводить трудно. Для примерного понимания полезно смотреть на график нефти в рублях. Он показывает, как казна озолотилась в последнее время. Чем выше цена, тем быстрее будет сбалансирован бюджет, а значит можно будет отказываться от такого инструмента финансово-экономической политики как девальвация.
Но даже, абстрагируясь от высоких государственных интересов, как мы знаем у рынка есть пределы, пусть даже у такого квази-рынка как российского, где действуют жесткие ограничения на движение капитала. То есть рынок (на то свободный курс валюты и выступает демфером от шоков, в этом его предназначение) рано или поздно сам прекратит девальвацию. Как? Импортерам станет не выгодно покупать валюту, а экспортерам станет выгоднее продавать ее. Если речь о государстве в качестве импортере, то рынок перестанет давать ему взаймы, что собственно вчера и произошло, когда был отменен первый аукцион ОФЗ (за дефицит нудно платить, после девальвации естественно, что растут инфляционные ожидания у кредитора) Экспортеры сейчас продают порядка 85% выручки. Будут продавать все 100%. Более того, будут продавать и запасы, которые накопили в дружественных юрисдикциях за последний год. А те каналы оттока капитала, которые были выстроены, также немного пересохнут, потому что бегущему капиталу будет невыгоден курс доллара по 150.
Итак, рынок сам собой отрегулирует курс, но оперативнее это сделать властям, которые разберутся у себя там наверху, до каких пределов им там проводить девальвацию. Мягкость тех мер, которые уже приняты, показывают, что борьба умов в высоких кабинетах в самом разгаре, но, что озабоченность ЦБ, походе услышана. Правда, тут следует признать что у Банка России нет возможности начать интервенить рынок напрямую, заливая его юанями (евро и долларов у него нет и даже нет их у подконтрольных государственных банков), на это нудно соизволение НБК. нет и такого громадного количестваюаней в резервах, чтобы им заливать рынок.
Но я уверен, что власти придумают другие меры, чтобы просто поставить прямой заслон девальвации. Могут снова ужесточить операции по оттоку капитала, перекрыв последние ручейки оттока. ЦБ может снова задрать ключевую ставку, просто запретить всякие спекуляции с курсом, если доля спекуляций высока: ему как надзорному органу это виднее.
Данные ЦБ, опубликованные в понедельник, показали, что депозиты граждан России в иностранных банках выросли в июне более чем на полтриллиона рублей, что является максимальным показателем с декабря. Объем российских денег, находящихся за рубежом, по состоянию на 30 июня достиг 6,4 трлн рублей (66 млрд долларов).
Сейчас рынком какое-то время будет еще править инерция, тренд, но раз ЦБ взялся за дело, он его доведет до конца и развернет рубль вверх. Наверное, как обычно, признаком станет резкое движение в обратную сторону.
Дмитрий Полин, главный аналитик ProFinance.Ru
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Банк России прекращает покупать валюту из-за падения курса рубля
Bloomberg с помощью простых цифр разъяснил причины резкого обесценения рубля
