К счастью, пяти членам БРИКС не удалось договориться на недавнем саммите, прошедшем на прошлой неделе, о создании новой валюты для свержения доллара.
Политики, наблюдающие за попытками оспорить мировое господство доллара, могут столкнуться с более реальной угрозой, которая исходит от существующей валюты — китайского юаня. В то время как европейские правительства с 1960-х годов завидовали международной роли доллара и напрасно надеялись, что евро сместит его с господствующих позиций, у Пекина быстро появилась более актуальная причина действовать, поскольку США превращают доллар в оружие. Но здесь могут возникнуть серьезные трудности, связанными с фундаментальными проблемами Китая, которые, хотя и отличаются от традиционных слабых мест Европы, имеют глубокие корни.
Желание европейцев бросить вызов доллару, о котором заявил в 2010 году тогдашний президент Франции Николя Саркози после мирового финансового кризиса, судя по всему, в основном обусловлено завистью к его статусу резервной и торговой валюты — роль, которая пережила крах фиксированных валютных курсов в рамках Бреттон-Вудской системы в 1973 году. Европейцы жаловались, что американские компании и правительство могли брать дешевые кредиты и избегать риска изменения курса, поскольку сырье и другие товары оценивались и торговались в долларах.
Видимо, Саркози так и не понял, что, несмотря на то, что кризис возник в США, он также подчеркнул незаменимость доллара как валюты для банковского финансирования и осуществления платежей. Устойчивости доллара способствовали усилия Федеральной резервной системы во время кризиса, которые позволили избежать глобального финансового коллапса благодаря своп-линиям с другим центральным банкам.
Ни слабое финансовое регулирование, которое привело к кризису, ни эксцентричная фискальная политика (включая спровоцированные изнутри долговые кризисы) не подорвали веру рынков в валюту, поддерживаемую ФРС. Это не удалось сделать даже во время разрушительного президентства Дональда Трампа. В то же время рынок государственных облигаций и банковская система еврозоны по-прежнему фрагментированы из-за государственных границ.
Доллару удалось сохранить все эти преимущества. По мнению БРИКС, валюта БРИКС, обеспеченная золотом, сможет бросить вызов ослабленному доллару. Однако нет никаких проблем, которые, якобы, можно было бы решить с помощью золота: американская валюта не пострадала от гиперинфляции, а монетарная политика ФРС остается независимой.
Импульс, который китайская кампании получила за счет политики, проводимой США, связана с другим источником: Америка использует платежи и финансовые инструменты в качестве оружия для введения санкций против своих врагов. Когда все ограничивалось такими странами, как Иран, это вызвало раздражение, в том числе у ЕС, чьи компании были лишены возможности торговать с ними, но не вызывало сильную тревогу.
Теперь санкции распространяются на все большее число стран, и у США появились такие далеко идущие планы, как конфискация резервов центрального банка России для восстановления Украины. По словам аналитиков Financial Times, все больше развивающихся стран обеспокоены зависимостью от долларовой экономики.
Плюсы и минусы юаня
В отличие от евро, у которого было очень мало объективных преимуществ перед долларом, Китай обладает довольно продвинутыми системами цифровых платежей и может предложить официальный цифровой юань для обхода американских санкций. Но и здесь есть проблема, с которой также столкнулся евро.
Долларовая система — это взаимосвязанный комплекс институтов, которые будет трудно заменить по частям. Трансграничные платежи могут осуществляться в юанях, но, если любой из этапов транзакции в итоге предполагает оплату в долларах, то она по-прежнему уязвима для санкций со стороны Министерства финансов США. Нефтедобывающие государства могут принимать оплату в юанях, но вряд ли они захотят хранить активы в валюте, которая подпадает под контроль за движением капитала.
При этом у Китая были бы серьезные недостатки в качестве хранителя глобальной финансовой системы. Возможно, опасения по поводу конфиденциальности цифровых валют центрального банка преувеличены. Но полный переход к использованию цифрового юаня — это слепая вера в то, что китайскому правительству, мировому эксперту в области слежения, не удастся собрать и использовать персональные данные пользователей.
Также слишком активные попытки администрации США использовать американские банки для преследования российских олигархов, — это одно дело. Однако Китай вводит масштабные торговые санкции в отношении стран, например, в случае Австралии только за то, что она имела неосторожность призвать к расследованию происхождения Covid-19.
Со временем роли международной валюты меняются. Однако в итоге доверие к глобальному стандарту предполагает принципиальную уверенность в открытости и надежности его эмитента.
Тем не менее, стремление США использовать глобальные платежные сети и другие функции в качестве оружия, скорее всего, усилится в случае победы Трампа на выборах. Правительства, опасающиеся американских санкций, могут предпочесть диверсифицировать финансовые системы, включая переход на юань. Однако при Си Цзиньпине Китай не только столкнулся с серьезными проблемами в отношении модели роста, но и превращается в репрессивное государство, которое активно вмешивается в экономику, жизнь граждан и вопросы безопасности в регионе и за его пределами.
Валюта БРИКС, которая сможет бросить вызов доллару, — это фантазия, но Китай сам создал себе проблемы, которые помешают юаню примерить на себя роль американской валюты.
Подготовлено Profinance.ru по материалам издания The Financial Times
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Юань начал расти после поступления новостей из Китая
Грядущая инфляционная статистика по США может оживить доллар
