Инвесторы сделали крупную ставку на то, что Комиссия по ценным бумагам и биржам может, наконец, одобрить биржевой продукт, который непосредственно отслеживает стоимость биткоина. Однако теперь, когда одобрение, кажется, стало еще ближе, заработать большие деньги может быть сложнее.
Одной из самых выгодных сделок с криптовалютой в этом году стало сокращение разрыва между биткоином и стоимостью торгуемого инструмента стоимостью $16 млрд, который обеспечивает владение цифровой валютой, Grayscale Bitcoin Trust GBTC (рост на 0.00%). В этом году акции GBTC торговались со скидкой более 45% по отношению к биткоину, который лежит в основе акций. Теперь, после августовского вердикта Апелляционного суда США по округу Колумбия о том, что SEC и ее председатель Гэри Генслер должны пересмотреть решение об отклонении заявки на преобразование GBTC в биржевой фонд, скидка уменьшилась примерно до 17%. На фоне роста биткоина в этом году и сокращения скидки стоимость акций GBTC выросла в 2023 году более чем в два раза.
Поэтому возникает вопрос, можно ли с легкостью полностью устранить этот разрыв в 17%. Преобразование GBTC в биржевой продукт позволило бы маркет-мейкерам использовать скидку в рамках арбитражной схемы за счет обмена акций на базовый биткоин, что нивелировало бы расхождение в ценах.
Инвесторам нужно поверить в биткоин
Однако для подобной конвертации необходимо еще несколько шагов, даже если все идет именно к этому. У SEC есть 45 дней, чтобы решить, как реагировать на это решение. Даже если Комиссия не подаст апелляцию, в окончательном постановлении суда будут указаны дополнительные параметры, касающиеся возможных последствий. В начале сентября SEC заявила, что до середины октября примет решение по отдельному списку заявок на спотовые биткоин-ETF.
Один из вопросов в том, может ли SEC одобрить некоторые заявки для спотовой торговли ETF на биткоин, например, от BlackRock, но попросить Grayscale изменить заявку таким образом, чтобы она соответствовала им, например, приняв так называемое соглашения о надзоре совместно с биржей, поддерживающей спотовую торговлю биткоином, такой как Coinbase Global.
Предвидя такую возможность, Grayscale в письме SEC заявила, что мотивы решения суда уже говорят о том, что надзора за фьючерсным рынком, обеспечиваемого CME Group в отношении фьючерсных ETF на биткоин, который одобрила SEC, уже достаточно. Суд отметил, что Grayscale предоставила доказательства того, что корреляция между спотовым или прямым рынком биткоинов и фьючерсами на биткоин составляет 99.9%.
«Мы считаем, что Комиссия не может сейчас предъявлять дополнительное, новое требование к спотовым биткоин-ETP для заключения соглашения о надзоре совместно со спотовым рынком биткоинов», — написали юристы Grayscale.
Даже если в итоге удастся получить одобрение, для инвесторов могут иметь значение сроки. Резкий скачок после уничтожения скидки может произойти внезапно. Однако разрыв также может сокращаться в течение нескольких месяцев по мере постепенной реализации процесса.
Кроме того, существует и более важный фактор: что происходит с ценой самого биткоина? Хотя скидка GBTC существенно сократилась с примерно 28% в начале августа на фоне недавнего падения биткоина, цена GBTC сейчас ниже, чем в середине августа, до решения суда.
Суть в том, что по мере сокращения скидки на GBTC рост биткоина приобретает все большее значение, что, в конце концов, и было первоначальным замыслом. Получается, для того чтобы заработать на такой торговле, инвесторы должны верить в саму цифровую валюту.
Подготовлено Profinnace.ru по материалам агентства Bloomberg
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Биткоин, наконец, ведет себя как золото
Биткоин рванет к новым максимумам, если BlackRock запустит свой ETF
Биткоин взлетел благодаря запуску EDX Markets и заявке BlackRock
