Устойчивый экономический рост в США подпитывает очередной отскок доллара и заставляет инвесторов, настроенных на понижение, нервничать, хотя ралли будет испытано на прочность данными и заседанием Федеральной резервной системы позже в этом месяце.
Индекс доллара США, который измеряет курс валюты по отношению к корзине аналогичных валют, вырос на 5% с конца июля и находится на самом высоком уровне примерно за полгода. Укрепление доллара оказало давление на валюты крупнейших экономик мира, отправив китайский юань к самому низкому уровню с декабря 2007 года и подстегнув ожидания того, что японское правительство вмешается и поддержит ослабевшую иену.
Многие участники рынка ожидали, что экономика США смягчится в этом году под давлением повышения ставок ФРС, что приведет к снижению курса доллара.
В то время как курс доллара колебался в течение лета, экономический рост во многих крупнейших экономиках мира замедлился, в то время как в Соединенных Штатах он оставался сравнительно устойчивым. Это поддержало идею о том, что ФРС оставит ставки примерно на текущем уровне дольше, чем ожидалось ранее, и повысило относительную привлекательность доллара.
Признаки того, что доллар продолжит пользоваться своим преимуществом по доходности по сравнению с другими валютами, подорвали веру медведей в правоту своих взглядов на доллар. Чистые короткие ставки спекулянтов на доллар сократились до 7,17 миллиарда долларов на прошлой неделе с двухлетнего максимума в 21,28 миллиарда долларов в конце июля, показали данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами.
"На самом деле это просто сила экономики США по сравнению с остальным миром", - сказал Василий Серебряков, валютный стратег и макростратег UBS. "Рынки действительно вернулись к теме исключительности США".
Эта тема будет протестирована в сентябре, поскольку рынок готовится к потоку ключевых экономических данных США, а также к заседанию ФРС по денежно-кредитной политике. Среди данных, находящихся в центре внимания, будет отчет по потребительским ценам в США в среду; признаки того, что инфляция снижается быстрее, чем ожидалось, могут привести к тому, что инвесторы пересмотрят ожидания того, как долго ФРС будет оставлять ставки на текущем уровне.
Выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла на заседании по денежно-кредитной политике на следующей неделе также может повлиять на траекторию доллара. Большинство инвесторов считают, что ФРС закончила повышать процентные ставки, и оценивают, когда центральный банк может начать смягчать денежно-кредитную политику, хотя ожидания были перенесены с конца 2023 года на начало 2024 года из-за укрепления экономики США.
Графика агентства Reuters
Инвесторам, вероятно, нужно будет увидеть заметный поворот в экономических данных США, свидетельствующий о том, что ФРС вскоре начнет снижать ставки, чтобы изменить свое отношение к доллару, сказал Стивен Ингландер, глава отдела исследований G10 FX в Standard Chartered.
В то время как Ингландер настроен негативно по отношению к доллару в среднесрочной перспективе, "основные движущие силы валюты в значительной степени движутся в противоположном направлении", - сказал он.
Медведи, берегитесь
Укрепление доллара может стать препятствием для рисковых активов, поскольку оно способствует ужесточению условий кредитования, одновременно оказывая давление на прибыли американских экспортеров и транснациональных корпораций. Индекс S&P 500 снизился на 2% по сравнению с максимумом конца июля, хотя за год он все еще вырос на 17%.
Опрос Reuters показал, что 81% опрошенных аналитиков считают, что риски для их прогнозов по доллару повышаются до конца 2023 года, хотя многие по-прежнему считают, что доллар будет торговаться ниже через год.
С другой стороны, некоторые "медвежьи" инвесторы заявили, что риски для доллара асимметричны, то есть риск снижения курса доллара намного превышает риск его роста после многолетнего ралли, в результате которого он вырос на 28% по сравнению с минимумом января 2021 года. Индекс доллара снизился на 8% по сравнению с максимумом, достигнутым в сентябре.
Серебряков из UBS сказал, что сейчас хорошее время для постепенного начала накопления коротких позиций, которые благоприятствуют иене и британскому фунту по отношению к доллару.
Другие отскоки доллара в этом году, в марте и мае, потерпели неудачу на уровнях, недалеко от того, где сейчас торгуется индекс доллара.
Между тем, аналитики TD Securities заявили, что доллар уязвим к внезапным изменениям данных. Они полагают, что данные по розничным продажам, которые должны быть опубликованы в среду, могут сильно не соответствовать ожиданиям.
Тем не менее, даже убежденные долларовые медведи неохотно делают ставки против этой валюты.
Кит Джакс, главный валютный стратег Societe Generale, придерживается долгосрочного медвежьего взгляда на доллар, но, тем не менее, является покупателем евро/доллара и возлагает надежды на то, что американская валюта совершит последний рывок вверх.
"Рынок довольно существенно пересмотрел перспективы роста в позитивном ключе в течение лета", - сказал он. - Я не собираюсь стоять на пути у этого автобуса... этот автобус мог бы с легкостью переехать тебя".
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Thomson Reuters
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Доллар будет блистать в 2023 и угаснет в 2024 году — опрос Reuters
