- Маниша Кабра из Societe Generale, например, прошлой неделе повысил прогноз по индексу на конец года с 4300 до 4750, что на 25% выше его первоначального прогноза в 3 800 на период до начала 2023 года.
- Майкл Кантровиц из Piper Sandler & Co. и Грег Баутл из BNP Paribas SA, у которых были самые низкие прогнозы среди продавцов на уровне 3 225 и 3 400, в последние месяцы были вынуждены поднять их, чтобы учесть рост 15,9% в этом году.
- Майк Уилсон из Morgan Stanley, убежденный «медведь», в июле признал, что слишком долго был настроен пессимистично. Однако он по-прежнему считает, что до конца года американские акции упадут более чем на 10%.
«Групповое мышление и психология являются основной движущей силой для стратегов», — отмечает Адам Сархан, основатель компании 50 Park Investments. «В этом году многие стратеги так долго ошибались, что им пришлось корректировать свои цели, чтобы догнать фондовый рынок».
Многим пришлось отклониться от своих прогнозов на 2023 год, они еще не готовы превратиться в «быков». Кабра, например, ожидает, что к середине следующего года индекс S&P 500 упадет до 3800, что будет вызвано сокращением потребительских расходов. В пятницу индекс закрылся на отметке 4 450.
Он не одинок. Стратеги в целом прогнозируют спад на рынке в 2024 г., несмотря на то, что что экономика США, по всем признакам, может избежать рецессии: темпы инфляции в целом снизились, розничные продажи остаются высокими, а Федеральная резервная система, как ожидается, сохранит процентные ставки на прежнем уровне на этой неделе.
Инвесторов, у которых на кону стоят деньги, уныние на Уолл-стрит ставит перед дилеммой. Это напоминание о том, что усилия ФРС по сдерживанию инфляции все еще угрожают экономике. Однако в 2023 г. угрозы были те же, но тем не менее фондовый рынок сумел их переварить. Теперь когда корпорации Америки улучшают прогнозы по прибыли, а Ферезерв не видит признаков рецессии, некоторые рыночные обозреватели приходят к выводу, что «медведи» снова ошибаются.
Различное давление
Для Сархана, который является «быком» и отдает предпочтение технологическим и растущим акциям, все это наглядно показывает, насколько различаются оценки тех, кто следит за рынком, например, для стратегов, и тех, кто управляет деньгами клиентов.
«Управляющие деньгами испытывают совсем другое давление», — сказал он. «Вы не только должны быть правы, но и должны опережать рынок — иначе клиенты уйдут от вас».
Ряд стратегов Уолл-стрит были вынуждены повысить свои прогнозы на фоне роста акций в этом году. Савита Субраманиан из Bank of America Corp., Дэвид Костин из Goldman Sachs Group Inc. и Скотт Хронерт из Citigroup Inc. также повысили свои прогнозы на 2023 год в последние месяцы, чтобы не отстать от ралли.
«Те, кто повышает свои оценки и корректирует свои рыночные прогнозы, не обязательно ошибаются, просто они пришли раньше», — говорит Оливер Пурше, старший вице-президент и советник Wealthspire Advisors. «Прислушиваться к мнению тех, с кем вы не согласны, гораздо ценнее, чем просто искать подтверждения у тех, кто смотрит на рынок так же, как и вы».
Федрезерв заканчивает цикл ужесточения, и Пурше с оптимизмом смотрит на фондовый рынок и экономику, поскольку перспективы доходов улучшаются, а расходы остаются высокими.
Риски сохраняются
Представители ФРС дали понять, что готовы вновь поднять стоимость заимствований, если инфляция не снизится. Кроме того, рынок облигаций уже давно посылает тревожные сигналы.
Главный вопрос, который сейчас волнует большую часть Уолл-стрит, — как долго ФРС будет удерживать ставки на таком высоком уровне, и когда она закончит их поднимать. Экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, ожидают, что на заседании 19-20 сентября Федрезерв сохранит ставки в диапазоне 5,25-5,5%, а первое снижение ставок произойдет в мае — на два месяца позже, чем считали экономисты в июле.
Исторически сложилось так, что, угадав, когда ЦБ прекратит поднимать ставки, инвесторы могли получить двузначную доходность. Но траектория движения становится туманной, когда центральный банк пропускает удобный момент для возобновления повышения ставок. По данным Deutsche Bank AG, если в июле после значительного роста акций в первой половине года позиция инвесторов выглядела растянутой, то сейчас она значительно ближе к нейтральной.
У инвесторов есть деньги, но они могут остаться не у дел. По данным Bank of America, фонды зафиксировали самый большой недельный приток средств за последние 18 месяцев на фоне растущей уверенности в том, что экономика движется к мягкой посадке.
«Никто не думал, что ралли зайдет так далеко и так быстро», — отметила Стефани Ланг, главный инвестиционный стратег компании Homrich Berg, которая весь год держалась подальше от акций. «Показательно, что если большинство стратегов развернут прогнозы в сторону роста, то наступит еще большая экономическая слабость, о которой некоторые уже беспокоятся».
Подготовлено Profinance.ry по материалам агентства Bloomberg
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
«Короли облигаций» бьют тревогу по поводу долга США
ФРС вряд ли повысит ставки в ноябре, считает Goldman Sachs
Джейми Даймон пояснил, почему акциям банковского сектора грозят большие неприятности
