График доллар/иены интервалами в 1 неделю
Японские власти сталкиваются с новым давлением в борьбе с устойчивым снижением курса иены, поскольку инвесторы ожидают более продолжительного периода высоких процентных ставок в США, в то время как Банк Японии остается приверженным своей политике сверхнизких процентных ставок.
Помимо вербального вмешательства, у правительства Японии есть несколько вариантов остановить то, что оно считает чрезмерным падением иены. Среди них - прямое вмешательство на валютном рынке, покупка большого количества иен, обычно продажа долларов за японскую валюту.
Ниже приведены подробные сведения о том, как может сработать интервенция по покупке иены, какова вероятность того, что это произойдет, и проблемы, связанные с таким шагом:
Последняя интервенция по покупке иены
Япония купила иену в сентябре прошлого года, что стало ее первой вылазкой на рынок для укрепления своей валюты с 1998 года, после того как решение Банка Японии (BOJ) сохранить сверхмягкую денежно-кредитную политику привело к падению курса иены до 145 за доллар. ЦБ снова вмешался в октябре после того, как иена упала до 32-летнего минимума в 151,94.
Зачем вмешиваться?
Интервенции по покупке иены редки. Гораздо чаще Министерство финансов продавало иену, чтобы ее рост не нанес ущерба экономике, зависящей от экспорта, сделав японские товары менее конкурентоспособными за рубежом.
Но слабость иены в настоящее время рассматривается как проблема, поскольку японские фирмы перенесли производство за рубеж, а экономика сильно зависит от импорта товаров, начиная от топлива и сырья и заканчивая запчастями для машин.
Что происходит в первую очередь?
Когда японские власти усиливают свои устные предупреждения, заявляя, что они "готовы действовать решительно" против спекулятивных шагов, это признак того, что вмешательство может быть неизбежным.
Проверка курса Банком Японии, когда чиновники центрального банка звонят дилерам и запрашивают котировки покупки или продажи иены, рассматривается трейдерами как возможный предвестник интервенции.
Министр финансов Шуничи Судзуки недавно заявил, что власти "не будут исключать никаких вариантов" борьбы с чрезмерной волатильностью валюты, и что они следят за колебаниями валютных курсов с "сильным чувством безотлагательности".
Красная линия
Власти заявляют, что они смотрят на скорость падения иены, а не на уровни, и на то, вызваны ли эти движения спекулянтами, чтобы определить, стоит ли выходить на валютный рынок.
Доллар уже находится в пределах досягаемости уровня в 150 иен, который рассматривается рынками как красная линия. Если эта линия будет преодолена, многие участники рынка видят в качестве следующего порога 151,94 иены, где Япония в последний раз проводила интервенцию, а затем 155.
Что может явиться спусковым крючком?
Это решение носит в высшей степени политический характер. Когда общественный гнев по поводу слабой иены и последующего роста стоимости жизни высок, это оказывает давление на администрацию, заставляя ее реагировать. Так было, когда Токио вмешался в прошлом году.
Но в то время как инфляция остается выше целевого показателя Банка Японии в 2%, общественное давление снизилось, поскольку цены на топливо и мировые сырьевые товары упали с прошлогодних максимумов.
Если падение иены ускорится и вызовет гнев средств массовой информации и общественности, вероятность интервенции снова возрастет.
Принять решение было бы нелегко. Интервенция обходится дорого и может легко провалиться, учитывая, что даже масштабный всплеск покупок иены побледнеет по сравнению с 7,5 трлн долларов, которые ежедневно переходят из рук в руки на валютном рынке.
Как бы это сработало?
Когда Япония вмешивается, чтобы остановить рост иены, Министерство финансов выпускает краткосрочные векселя, повышая стоимость иены, которые затем продает, чтобы ослабить японскую валюту.
Однако, чтобы поддержать иену, власти должны использовать валютные резервы Японии для обмена долларов на иены.
В любом случае министр финансов издает приказ о вмешательстве, а Банк Японии исполняет этот приказ как представитель министерства.
Проблемы?
Интервенция по покупке иены более сложна, чем по продаже иены.
В то время как Япония располагает валютными резервами почти на 1,3 трлн долларов, они могли бы существенно сократиться, если бы Токио неоднократно проводил масштабные интервенции. Это ограничивает власти в отношении того, как долго они смогут защищать иену.
Японские власти также считают важным заручиться поддержкой партнеров по "Большой семерке", в частности Соединенных Штатов, если интервенция связана с долларом.
Вашингтон дал молчаливое одобрение, когда Япония вмешалась в прошлом году, что отражает недавние тесные двусторонние отношения. Министр финансов США Джанет Йеллен заявила в прошлом месяце, что проявит ли Вашингтон понимание в отношении очередной интервенции Японии по покупке иены "зависит от деталей" ситуации.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Thomson Reuters
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Трейдеры смотрят, как иена спускается к 150 за доллар, и готовятся к интервенциям
