Известно, что врачи неохотно заканчивают карьеру. Но у каждого медика наступает момент, когда квалификация начинает снижаться, и своевременный уход — лучший выход и для них, и для пациентов. То же самое относится и к их символическим аналогам из финансового мира, чья способность диагностировать состояние рынка со временем меняется. Теперь, возможно, подходит к концу и карьера самого известного из них — «Доктора меди».
Медь, металл, имеющий ключевое значение для производства различных крепежей, труб и проводов, получила прозвище на Уолл-стрит благодаря способности предсказывать состояние мировой промышленности. Резкий рост цен на медь считается первым признаком экономического подъема, а значительное падение является предвестником рецессии или, по крайней мере, спада производства.
Что же происходит в данный момент? Производство снижается. Объемы мирового промышленного производства увеличились всего на 0.5% в годовом исчислении, что значительно ниже среднего показателя на уровне 2.6% в последние двадцать лет, а богатый мир переживает промышленный спад. Колебания аналогичного масштаба в 2015 году обвалили медь примерно на 25%. Однако в этом году они пока упали всего на 6%. Фьючерсы со сроком погашения в 2025 году остались на прежнем уровне, а фьючерсы со сроком погашения в 2026 году немного выросли.
Нарушение обычных правил наиболее заметно в Китае, который потребляет больше половины годового объема мировых поставок меди. Из-за проблем на рынке жилья можно было бы подумать, что металл обречен. Инвестиции в недвижимость, которые когда-то были ключевым фактором роста спроса на медь, сократились на 9% в годовом исчислении. Однако, на удивление спрос на металл в Китае подскочил в этом году примерно на 10%.
Это связано с кардинальными изменениями в энергетической системе. По данным Goldman Sachs, в этом году Китай запустит около 150 гигаватт (ГВт) солнечной энергии с использованием меди, что почти в два раза превышает прошлогодний объем. При этом для хранения энергии также требуется металл. В качестве примера можно привести гидроаккумулирующую систему, которая предполагает перемещение воды из одного резервуара в другой для накопления избыточной энергии ветра и солнца или для ее высвобождения. В Китае уже сосредоточены 30% мировых мощностей по хранению гидроэнергии — 50 ГВт. Сейчас ведется строительство хранилищ емкостью 89 ГВт, для чего потребуется огромное количество меди.
Смена ориентиров
Другие страны также выделяют крупные средства на энергетический переход и принимают законы, которые повысят спрос на металл. Рейтинговое агентство S&P Global считает, что спрос на рафинированную медь практически удвоится к 2035 году, достигнув 49 млн тонн. Аккумуляторы, системы электропередачи, солнечные батареи, транспорт — для всего этого нужна медь. В электромобиле содержится более 50 кг данного металла, что более чем в два раза превышает его количество в обычном транспортном средстве. Новые правила, которые вводятся по всему миру для сокращения выбросов, подталкивают потребителей к использованию электромобилей и отказу от их предшественников, содержащих меньше меди. В Европе продажи новых бензиновых автомобилей будут запрещены с 2035 года.
Соответственно будет наблюдаться рекордное давление на поставки, а это означает, что заоблачные цены на медь больше не будут свидетельствовать об оптимизме со стороны строительных фирм, производителей промышленного оборудования, электроники и т. д. Напротив рост спроса на медь будет все больше отражать стремление политиков к использованию более экологичных источников энергии, а иногда и к сокращению зависимости от импорта.
В обычное время строительство электрической сети с нуля стало бы как минимум признаком роста экономической активности в будущем. Однако энергетический переход призван заменить текущую деятельность, а не дополнить ее. Что касается энергетической инфраструктуры, то инвестиции Китая в солнечную энергию в этом году могут генерировать 150 ГВт·ч энергии при работе на полную мощность, что эквивалентно почти 90000 баррелям нефти в час. Теперь Китаю не нужно закупать эти энергоносители у зарубежных производителей. Результат может быть позитивным для планеты, но он не окажет большого влияния на общую экономическую активность.
Учитывая такой рост спроса на медь, который в основном обусловлен законодательным диктатом, со временем стоимость металла будет все меньше свидетельствовать о состоянии мировой экономики и все больше о процессе энергетического перехода. Получается, что за ценами на медь стоит по-прежнему следить, хотя и по другим причинам. На смену инвесторам, которые хотят получить представление о состоянии мировой экономики, придут политики, стремящиеся понять, как развивается их экологическая политика. Выход «Доктора меди» на пенсию может стать печальным событием, но это не конец истории.
Подготовлено Profinance.ru по материалам издания The Economist
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Чили и Перу значительно увеличивают инвестиции в производство меди
Медь — лучший выбор среди цветных металлов в 2024 году
Китайский спрос поддерживает цены на медь и формирует рост цен на алюминий
