Несмотря на то, что такие индикаторы, как задолженность по кредитным картам США, указывают на финансовое и экономическое давление, новый глобальный финансовый крах не является неизбежным, считает главный американский экономист UBS Джонатан Пингл.
Задолженность США по кредитным картам выросла до $1,08 трлн в третьем квартале 2023 года, как показали данные Федерального резервного банка Нью-Йорка ранее в этом месяце. Это вызвало обеспокоенность по поводу того, что рост уровня долга, вызванный, по крайней мере частично, подъемом цен, может означать для экономики в целом.
Однако в среду Пингл сказал Джуманне Берчетче из CNBC, что трудно рассматривать эти данные как системный риск.
«Я не думаю, что нам грозит следующий GFC [глобальный финансовый кризис]», — сказал он в кулуарах европейской конференции UBS.
Ужесточение кредитной политики действительно играет роль, когда речь идет о задержке воздействия денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы на экономику, предположил Пингл. «Мы все еще ожидаем, что ужесточение денежно-кредитных условий замедлит активность в 2024 году», - сказал он.
Ужесточение кредитной политики, как правило, опережает рост кредитования на несколько кварталов, поэтому полный эффект еще не ясен, пояснил он.
По словам Пингла, в игру вступают и несколько других факторов. Это включает в себя обеспокоенность по поводу регулирования после краха Silicon Valley Bank, который вызвал тревогу по поводу здоровья и стабильности банковского сектора и спровоцировал кризис в региональной банковской сфере, а также «быстрое» повышение процентных ставок, сказал он.
Федеральная резервная система начала повышать процентные ставки в марте 2022 года, стремясь снизить инфляцию и охладить экономику. С тех пор было осуществлено одиннадцать повышений ставок, при этом целевой диапазон ставки по федеральным фондам вырос с 0–0,25% до 5,25–5,5%.
ФРС решила оставить ставки без изменений на своих последних двух заседаниях, а октябрьский индекс потребительских цен, оказавшийся во вторник ниже ожиданий, побудил трейдеров практически свести на нет вероятность повышения ставок на декабрьском заседании центрального банка.
Индекс потребительских цен не изменился по сравнению с сентябрем и показал рост на 3,2% в годовом исчислении, в то время как так называемый базовый индекс потребительских цен, который исключает цены на продукты питания и энергоносители, составил 4% в годовом исчислении. Это ознаменовало наименьший рост с сентября 2021 года.
«Это отличная новость для Федеральной резервной системы в ее стремлении восстановить стабильность цен», — сказал Пингл CNBC в среду. Тем не менее, они «еще не решили проблемы до конца», добавил он, заявив, что «еще предстоит пройти путь», прежде чем ФРС достигнет своей цели по инфляции в 2%.
Тем не менее, по словам Пингла, существует тенденция снижения инфляции, и если ФРС сможет замедлить экономику, она сможет добиться значительного прогресса в достижении своей цели по по ней.
«Мы думаем, что в следующем году она, вероятно, достигнет 2%. Она уже падает быстрее, чем ожидает ФРС», - сказал он.
Однако экономике, включая рынок труда, придется еще больше ослабнуть, чтобы инфляция стабильно оставалась на уровне около 2%, ожидает Пингл.
«Мы считаем, что путь длинною в два с половиной года близок к концу, но мы думаем, что этот последний этап потребует некоторого ослабления рынка труда», - сказал он.
В своем прогнозе развития экономики США на 2024-2026 годы, опубликованном в понедельник, UBS заявил, что ожидает роста безработицы почти до 5% в следующем году и перехода экономики в легкую рецессию. В отчете UBS говорится, что в середине 2024 года ожидается сокращение экономики примерно на полпроцента.
Надвигающаяся рецессия была основным страхом среди инвесторов на протяжении всего цикла повышения ставок ФРС, поскольку многие были обеспокоены слишком быстрым и слишком высоким повышением ставок.
Поэтому они надеялись на скорое прекращение повышения ставок и намеки на то, когда ФРС может снова начать снижать ставки.
UBS прогнозирует значительное снижение ставок в 2024 году, допуская, что ставки могут быть снижены на 275 базисных пунктов в течение года.
Ставки будут снижены «сначала для того, чтобы номинальная ставка по федфондам не стала все более ограничительной по мере падения инфляции, а позже в следующем году, чтобы остановить экономическое ослабление», заявили в швейцарском банке.
Таким образом, снижение ставок будет двухэтапным процессом, как объяснил Пингл, и может начаться относительно рано в 2024 году.
″Уже в марте им, вероятно, следует начать, по крайней мере, калибровку номинальной процентной ставки”, - сказал он, тогда как второй этап, вероятно, начнется, когда безработица начнет расти.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам CNBC
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
ФРС снизит процентные ставки на 275 пунктов в 2024 году — UBS
