JPMorgan рекомендовал выбирать сырьевые товары вместо государственных облигаций и подтвердил осторожную позицию в отношении продолжающегося ралли на фондовом рынке.
Фото Reuters
В сообщении в понедельник главный стратег по глобальным рынкам Марко Коланович заявил, что банк по-прежнему готовится к защитной позиции, несмотря на недавний оптимизм инвесторов.
«В этом месяце мы фиксируем прибыль по долгосрочным государственным облигациям, учитывая их сильный рост, увеличение эмиссии, «голубиное» ценообразование в отношении будущей ДКП ФРС и усиление позиций инвесторов», - написал он. «Мы используем сокращение доли облигаций для финансирования увеличения доли сырьевых товаров, учитывая все еще высокий геополитический риск, значительную распродажу и ослабление позиционирования в энергетике, и постепенно смещаем нашу долю внутри сырьевых товаров в энергетику».
Хотя он признал, что такие активы, как нефть, пострадали в прошлом месяце, поскольку с конца сентября цена нефти Brent упала более чем на 12%, инвесторы стали слишком сильно недооценивать сырьевые товары, за исключением золота.
Это основано на сравнении открытого интереса в товарных фьючерсах, исключая золото, что указывает на то, что распределение по классу активов имеет много возможностей для роста.
Между тем, снижение цен на нефть также делает ее надежным способом геополитического хеджирования, поскольку конфликт на Ближнем Востоке продолжается. В этом случае предпочтение JPMorgan энергетических активов перевешивает предпочтение золота, которое, судя по всему, настроено на более дальнейшую коррекцию.
На фоне этого в этом месяце банк понизил вес облигаций из-за опасений, что долгосрочная доходность все еще в процессе формирования своего пика.
Хотя недавнее решение Министерства финансов притормозить эмиссию облигаций принесло некоторое облегчение, равно как и приостановка подъема процентных ставок Федеральной резервной системой, избыточное предложение казначейских облигаций является серьезной проблемой, пишет Коланович.
Между тем, инвесторам не следует полагаться на акции, поскольку текущий оптимизм на фондовом рынке не учитывает множества растущих препятствий, сказал Коланович.
«В сфере акций мы сохраняем оборонительную позицию и не хотим гоняться за ралли последних двух недель. Наша оборонительная позиция зависит от наших ожиданий того, что в следующем году произойдет рецессия», - написал он.
В частности, денежно-кредитная политика, ориентированная на более высокие темпы в долгосрочной перспективе, и высокая стоимость акций могут бросить вызов продолжающемуся ралли, написал он. Потребители также, вероятно, сократят расходы, учитывая истощение сбережений и ужесточение кредитной среды.
«Это, вероятно, приведет к разрушению спроса, ослаблению ценовой власти и рентабельности корпораций в ближайшие кварталы и предполагает, что консенсусные ожидания, предполагающие рост прибыли на акцию на 12% в следующем году, кажутся чрезмерно оптимистичными», — добавил Коланович.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Insider
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Индекс S&P 500 может подскочить на 8% в следующем году — Goldman Sachs
