В начале года Goldman был в числе крупных финансовых институтов, возлагавших надежды на рост китайской экономики. Стратеги, включая Кингера Лау, предсказывали, что китайский фондовый рынок вырастет на 15%. Ожидалось, что восстановление во второй по величине экономике мира будет той самой волной, которая поднимет все лодки, и поможет развивающимся рынкам.
Но китайские акции упали более чем на 15%, а вот многие развивающиеся рынки показали отличные результаты.
«Первый урок заключается в том, что нужно по-разному относиться к развивающимся рынкам в целом и развивающимся рынкам без Китая», — сказал в интервью Камакшия Триведи из Goldman. «Китайские активы уже какое-то время почти не коррелируют другими активами EM-сегмента: это касается как акций, так и ценных бумаг с фиксированной доходностью».
Второй урок, по его словам, касается устойчивости развивающихся рынков в целом, даже в условиях «агрессивного цикла повышения ставок ФРС, сильного доллара и слабеющего Китая». Макроэкономические условия не слишком благоприятные, но, несмотря на это, активы EM-сегмента показали устойчивые результаты«. Если отбросить Китай, то акции развивающихся рынков в этом году выросли на 16% по сравнению с 4,4% для базового индекса развивающихся рынков MSCI, в который включены китайские акции, составляющие почти 30% от общего веса индекса.
«Самым большим разочарованием стало продолжающееся замедление роста в Китае. Оно оказывало давление на активы развивающихся рынков весь год, даже несмотря на то, что они и так были недооценены», — сказал Триведи.
По его словам, основной причиной устойчивости рынков развивающихся стран стали политические меры. Центральные банки в этом сегменте рано, активно и агрессивно начали повышать процентные ставки, чтобы противостоять грядущему инфляционному шоку.
«Они опередили многие развитые рынки, и это сыграло им на руку», — сказал он. «Текущая макрокомбинация выглядит гораздо лучше, и это довольно позитивный фактор для EM-активов. Мы ожидаем, что в следующем году их общая доходность будет положительной».
Подготовлено по материалам агентства Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
11 крупных сделок 2023 года: от краха до фантастических прибылей
