Экономика Японии сокращается второй квартал подряд, фиксируя «широкое» падение внутреннего спроса и государственных расходов, что усиливает давление на Банк Японии, поскольку он рассматривает возможность повышения процентных ставок впервые с 2007 года.
Согласно предварительным данным, опубликованным кабинетом министров Японии в четверг, слабое частное потребление привело к сокращению валового внутреннего продукта Японии на 0,4 процента в годовом исчислении в четвертом квартале и на 0,1 процента в квартальном исчислении.
Падение противоречило оценкам экономистов о небольшом росте на 0,2–0,3 процента и заставило некоторых инвесторов пересмотреть ставки на то, когда Банк Японии начнет сворачивать свою сверхмягкую денежно-кредитную политику, включая последнюю оставшуюся в мире отрицательную процентную ставку.
Экономисты ожидают, что Банк Японии поднимет ставки на апрельском заседании по денежно-кредитной политике, если не в марте.
«Последние данные по ВВП, хотя они и могут быть пересмотрены, усложняют перспективы денежно-кредитной политики. Два последовательных снижения ВВП добавляются к череде разочаровывающих данных», — сказал Стефан Ангрик, главный экономист Moody's Analytics в Токио. «Это затрудняет оправдание повышения ставок, не говоря уже о серии повышений».
Ангрик отметил, что небольшое увеличение экспорта помогло компенсировать более масштабное сокращение, но отметил, что «снижение ВВП носило широкомасштабный характер» и сопровождалось падением частного потребления, капитальных расходов и государственного потребления.
Разочаровывающие данные за четвертый квартал также появились после того, как ВВП Японии за третий квартал был пересмотрен до сокращения на 3,3% в годовом исчислении.
«Чтобы еще больше усугубить травму, ВВП для третьего квартала был пересмотрен до снижения на 0,8% с падения на 0,7%» на ежеквартальной основе, добавил Ангрик. Из-за двух последовательных спадов ВВП Япония находится в технической рецессии».
Иена практически не изменилась после публикации данных в четверг на уровне 150,2 иены за доллар США, в то время как индекс Nikkei 225 вырос почти на 1 процент, оставаясь чуть выше 38 000 пунктов и в пределах досягаемости своего максимума эпохи пузыря в декабре 1989 года в 38 915.
Банк Японии сохранил процентные ставки овернайт на уровне минус 0,1 процента на своем последнем заседании по политике в январе.
Но чиновники японского центрального банка все больше уверены в том, что экономика достаточно устойчива, чтобы попытаться выйти из политики отрицательных процентных ставок, благодаря импульсу к росту заработной платы и большей уверенности в достижении целевого показателя инфляции в 2 процента.
Однако экономисты заявили, что данные по ВВП за четвертый квартал усложнят эту картину, особенно потому, что индексы сферы услуг и потребительской активности остаются низкими в преддверии весенних переговоров о заработной плате «шунто», проводимых крупнейшими компаниями страны.
Частное потребление упало на 0,2 процента в четвертом квартале после снижения на 0,3 процента в предыдущем квартале.
«Банк Японии, вероятно, теперь станет еще более осторожным в отношении любых изменений в политике», — сказал Мин Джу Кан, старший экономист по Южной Корее и Японии в ING, прогнозируя, что повышение процентных ставок может быть перенесено на июнь или даже на третий квартал 2024 года.
По мнению аналитиков Rabobank, торги фьючерсами в четверг предполагали, что вероятность апрельского повышения ставок упала до 63 процентов с более чем 70 процентов днем ранее.
За публикацией данных кабинета министров Японии внимательно следят экономисты и инвесторы, но они нестабильны и подвержены пересмотру. Техническая рецессия определяется как сокращение ВВП в течение двух последовательных кварталов.
«Это препятствие для Банка Японии», — сказал Такеши Минами, экономист Norinchukin Research. «Я думаю, было ощущение, что Банк Японии отменит отрицательную ставку в марте или апреле, но сейчас дует северный ветер».
Политический совет Банка Японии недавно активизировал дискуссии вокруг выхода из политики отрицательных процентных ставок и попытался заверить рынки, что повышение ставок не будет сигнализировать о резком изменении политики.
Глава ЦБ Кадзуо Уэда заявил парламенту на прошлой неделе, что финансовые условия в Японии в настоящее время останутся благоприятными даже после отмены отрицательной процентной ставки, вторя одному из его заместителей Шиничи Учиде.
Что говорит Bloomberg Economics...
«Неожиданное сокращение ВВП в четвертом квартале приводит Японию к технической рецессии и вызывает серьезные сомнения в том, выполнит ли Банк Японии сигналы, которые он послал в январе, указывая на быстрый отход от своей текущей политической позиции».
— Таро Кимура, экономист.
Данные четверга подчеркнули необходимость сохранения мягкой политики, отражая зависимость Японии от внешнего спроса, поскольку внутренний спрос снижается на фоне устойчивой инфляции.
«Жесткая инфляция снижает покупательную способность потребителей, что приводит к слабому потреблению», - сказал Минами. «Это мягкая стагфляция».
«Я был шокирован этими результатами», — сказал Такеда. «Воздействие роста цен оказалось большим, чем ожидалось».
Такеда заявил, что возможность повышения ставки Банком Японии в марте практически исключена, хотя он все еще ожидает повышения ставки в апреле.
Ослабление иены до уровней, не наблюдавшихся с ноября, грозит подстегнуть инфляционное давление издержек в ближайшие месяцы. Чистый экспорт способствовал росту экономики на 0,2 процентного пункта. Экспорт подскочил в декабре, во главе с автомобилями в США и оборудованием для производства микросхем в Китай. Въездной туризм, классифицируемый как экспорт услуг, также продолжил расти: в декабре количество посетителей установило рекорд за месяц.
Заглядывая в будущее, внешний спрос может стать менее надежным источником поддержки роста в 2024 году, поскольку ожидается, что некоторые из ключевых торговых партнеров Японии увидят замедление роста. В своем последнем квартальном прогнозе, опубликованном в прошлом месяце, Банк Японии заявил, «ожидается, что она (экономика) будет находиться под понижательным давлением, вызванным замедлением темпов восстановления в зарубежных экономиках».
Подготовлено ProFinance.ru по материалам The Financial Times и Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Morgan Stanley понизил китайские акции, отдает предпочтение Японии
Иена подскочила, а Nikkei упал после решения Банк Японии изменить политику
